滬深盤前─走勢偏弱 低接再等等

IPO 提速、解禁潮來襲、美國聯準會 (Fed) 大概率升息或導致資金流走、險資監管風暴持續、基金持續減倉 TMT(科技、媒體和通信板塊) 等利空一哄而上，滬深兩市昨 (12) 日遭到瘋狂殺跌，滬指大跌 2.47%，破 3200 點整數關口，深成指與創業板指跌幅更達 4.51% 和 5.5%，創業板指數破 2000 點。分析指出，A 股應當不存在連續大跌空間，但短期內受到解禁高峰、IPO 提速和基金回贖 3 個因素打壓，大盤走勢仍然偏弱，料股指仍有向下的空間，不建議投資者現時便積極趁低吸納，兩者首個支撐位分別是 3100 點及 10100 點。

香港《文匯報》報導，昨開盤滬深兩市漲跌互現。滬指小幅高開 0.02% 後走勢一路向下，銀行、保險等權重板塊起先全力衝高護盤，但中小創全線潰敗，多頭繳械投降。市場全日單邊下跌，毫無反抗之力。

截至 12 日收盤，滬綜指報 3152 點，跌 79 點或 2.47%。深證成指狂瀉 486 點，或 4.51%，報 10302 點。樂視網連日停牌，有消息指第 3 季已有逾百檔基金退出樂視網，同時基金還在持續減倉 TMT，令創業板備受打壓，創業板跌穿 2200 點整數關口，創逾半年新低，收市報 1984 點，下挫 115 點或 5.5%。兩市共成交 6518 億元 (人民幣，下同)，較上一交易日大增 1651 億元。

除了銀行板塊微幅收漲 0.4%，其餘板塊全部收跌。軟件服務、醫療板塊大跌逾 6%；裝修裝飾、電子信息、工藝商品、文化傳媒、通訊等行業板塊跌超 5%。石油、保險等權重板塊則相對抗跌。兩市近 200 股跌停，1,500 股跌超 5%。

保監會再出監管重拳，險資舉牌概念全線大跌，南玻 A 跌逾 9%，格力電器、萬科 A 跌逾 6%。值得注意的是，萬科 A 股價收於 23.26 元 / 股。據萬科及中國恒大 11 月 30 日公告，恒大共持有 15.532 億股萬科 A，佔萬科已發行總股本的 14.07%，累計耗資 362.73 億元，由此估算其平均持股成本在 23.35 元 / 股。至此，萬科 A 股價已跌破恒大的平均持股成本線。

股票註冊制雖然遙遙無期，但《證券時報》指，下半年以來 IPO 明顯提速。據統計，最近 5 個月獲批 IPO 總數近 160 家，為上半年的兩倍。新股 IPO 向來被視為「抽血機」，股民擔憂「即審即批」幾乎等同於變相註冊制，自然引爆恐慌情緒。

與此同時，A 股年內最大解禁潮即將來襲，國金證券預計，12 月與 1 月的解禁總規模高達 8000 億元，12 月後兩周尤為洶湧，規模為逾 900 億元和 1700 億元，「抽血」效應或遠超 IPO。

Fed 本周升息幾乎已是鐵板釘釘，市場預計，升息之初可能吸引大量資金重返美元資產，再令 A 股面臨「抽血」壓力。加上上周五 (9 日) 收盤後，保監會繼續對恒大人壽開出罰單，有券商指，監管風暴持續將令大量資金避險離場，進而導致市場出現資金真空期，短期 A 股明顯承壓。

多數機構分析，A 股應當不存在連續大跌空間，但短期股指難言迅速企穩。廣州萬隆進一步擔憂，收盤仍未企穩止跌的創業板，極有可能預示着沽空的宣洩仍未結束，後市或有更大殺招。廣發證券則提到，所有利空中最核心的當屬監管層強力落實金融「去槓桿」，對股市和債市的監管趨嚴，上述因素短期內不會逆轉，建議投資者不要和「看得見的手」作對，在年底之前保持謹慎。

此外， 國債期貨午後急跌，10 年期國債期貨主力合約 T1703 收跌 1.05%，報 96.685，刷新上市以來最大跌幅，自 10 月 24 日高點跌幅近 5%。

《星島日報》援引瑞信分析稱，A 股昨日暴跌主要由於之前負面消息累積的情緒放大，比如國債收益率的上升、人民幣貶值、險資舉牌監管等等，預期市場可能因為這些因素繼續調整一個星期左右。

中金認為，以創業板為代表的中小市值高估值股票近期表現不佳，主要是受到解禁高峰、新股 IPO 提速和基金回贖三個因素打壓。本月及下月分別是 2016 年和 2017 年解禁規模最大的月份，解禁規模總計 8148.75 億元。12 月後兩周亦是今年的解禁高峰，周解禁規模均超過 900 億元和 1700 億元。

東方匯理亞太區 (日本除外) 股票首席投資總監何啟賢表示，雖然昨日 A 股急挫，但應該只是暫時性波動，明年周期性行業將回勇，包括能源、物料及大宗商品。環球經濟有重拾通膨的走勢，有助大宗商品價格回升，預期新興市場表現較已發展國家為好。

麒麟金融集團主席兼董事總經理曾永堅認為，人行上周連續五天進行淨回籠的公開市場操作，令市場流動性偏緊，加上人民幣兌美元持續貶值，對股市情緒與氣氛構成負面影響。另一方面，這次推動 A 股上升行情的主要動力 -- 保險資金，後者近期受保監會加強監管，引發市場憂慮推動 A 股上升的動力無以為繼，觸發場內資金急於先離場套現，對股市迅即構成明顯的下跌壓力。預計未來人行的貨幣政策方向將以「擠出水分」為主要目標，即主力引導流動性進實體經濟而非資產類領域。

統一證券 (香港) 稱，短期內受到解禁高峰、IPO 提速和基金回贖 3 個因素打壓，大盤走勢仍然偏弱。技術上，上證及深證跌破了其中線升軌，而且成交急增，料股指仍有向下的空間，不建議投資者現時便積極趁低吸納，兩者首個支持位分別是 3100 點及 10100 點。