財新智庫：11月中國服務業 製造業發展不同調 整體經濟增速穩健

Caixin/Markit 在週一 (5 日) 公佈中國服務業採購經理人指數 (PMI)，11 月份中國服務業的經營活動增速加快，抵銷了製造業產出增速的放緩。此外，財新中國服務業 PMI 為 53.1，優於預期的 52.7，也高於前值的 52.4。

受訪企業表示，新項目開工和新訂單增加，帶動了服務業經營活動的擴張。不過服務業新業務整體增速溫和，較 10 月份創下 4 個月來的最高紀錄略有放緩。製造業的新訂單增速也較 10 月份減緩。兩者綜合，中國企業的新接業務總量連續第 9 個保持增長，增速溫和。

11 月份，為配合經營活動擴張，服務業企業連續第三個月增聘員工，增幅雖小，但已是 1 年半以來最顯著的增長。另一方面，製造業的增聘壓縮率也已經下降至 18 個月來最輕微的程度。服務業增聘速度上升，基本上可以抵銷製造業的減幅，因此綜合增聘人數與上月幾乎持平。

在 11 月份時，服務業的價格壓力相對輕微，整體成本漲幅雖然是 21 個月來最顯著，但幅度仍不大，而且低於長期平均值，不過也有一些企業表示，因原物料價格與人工成本上升，導致成本負擔逐漸上揚。另一方面，製造業的整體投入價格在 11 月份大幅加速上揚，升幅為 5 年半以來最為顯著。

服務業企業對未來經濟增長的前景樂觀度減弱至 13 個月以來最低。部份企業預期將會採取擴張措施，以及新訂單數會進一步增長，也有部份的企業認為，消費市場依然充滿不確定性。

財新智庫宏觀經濟研究主管鍾正生表示，11 月服務業繼續呈現擴張趨勢，不過製造業的增速已略有放緩。近幾個月的經濟回暖似乎更多是因為價格因素所導致，很難歸因於結構改善。預期第四季中國經濟能保持穩定，但明年的下行壓力預料將增大。