ECB髮夾彎？德拉吉：長時間停留在低利率 確實有著極大風險

《華爾街日報》報導，歐洲央行 (ECB) 總裁德拉吉 (Mario Draghi) 週一 (28 日) 在歐洲議會的聽證會上警告，確實一經濟體的利率如果過長時間停留在極低水平，將會為未來的經濟前景，帶來嚴重的風險。

目前歐洲央行關鍵利率再融資利率 (REFI) 為歷史最低的 0.00%，隔夜存款工具利率 (Deposit Facility, DF) 則落在負利率水平的 -0.40%，每月的 QE 購債規模則為 800 億歐元，顯示該行的貨幣政策仍然是在極力放水寬鬆。

同時兼任歐盟系統性風險控管委員會 (European Systemic Risk Board) 主席的德拉吉，週一 (28 日) 亦向內部八大成員國的財政部長，發布了債務水平警示，警告這些國家的房地產市場價格、國家債務赤字、家庭房貸收支比，已然偏高。

歐洲央行發言人表示，這是該委員會自 2010 年歐債危機爆發以來，首次向大眾提出嚴重的風險警示，這八個國家包括了：奧地利、比利時、丹麥、芬蘭、盧森堡、荷蘭、瑞典、英國。

雖然這不意味著歐盟將立即爆發嚴重的系統性風險，但是這也是德拉吉向市場傳達出一項重要訊息，就是歐盟未來的經濟危機，很可能從「債務違約」、「資產價格破裂」兩大因子爆發。

而對於 ECB 仍在強力執行前所未有的極度寬鬆政策，但是反手又向市場提出風險警示的兩種說法，德拉吉對此解釋，現在此時此刻，歐盟最大的近憂就是經濟成長疲軟，並非是遠憂如資產價格泡沫等系統性風險。

德拉吉說道：「現在我們最大的風險，就是歐洲的經濟成長率依舊十分疲軟，這主要是由於實體經濟的復甦力道，並不是十分穩固。」

德拉吉並在週一 (28 日) 的聽證會上再次向歐洲領導人們呼籲，儘快提出財政支出等擴大刺激實體經濟之政策，以提振歐洲疲軟的生產力問題。

市場解讀，德拉吉在 ECB 十二月份會議即將召開之前夕，向市場傳達這樣的警告訊息，雖然尚不致動搖 ECB 繼續在十二月會議上，維持超低的利率水平不變，但這或許是在傳達另一項訊息，即為：ECB 手上能動用的貨幣政策，已然無多。

由於 ECB 目前每月執行的 800 億歐元 QE 政策，國會授權只至 2017 年三月，但大多數的經濟學家推估，ECB 將會繼續展延 QE 政策，以進一步為剛剛才出現復甦歐洲通膨率，提供增長動能。