深港通下周開通 分析師：經濟成長緩+人民幣貶 不看好A股走高

眾所矚目的深港通確定於 12 月 5 日正式開通，全球投資人將可藉此購買深圳股票，但要如何在投機炒作極盛，透明度有限的深圳股市找到合適標的，也讓外資傷透腦筋。此外，在中國經濟成長趨緩、人民幣持續走貶之下，外資並不看好這波開放可進一步推高 A 股價格。

華爾街日報報導，被外界比喻為中國版納斯達克的深圳股市，固然有著中國成長速度最快的科技公司，但也充斥許多名不見經傳卻大受投機炒作的小型股。如今全球股市陸續創歷史新高，深港通的開放也吸引許多外資慕名而來，但要如何找到合適標的也考驗著這群人。

諾亞控股投資長馬暉洪指出，例如科技公司就很難用傳統指標來評估。有些基金經理人陸續找出一套自有的方法來評估，例如參觀企業倉庫評估庫存、在超市檢查產品的保存期限以推估銷售速度等。

投資諮詢機構 Blackpeak 策略主管 Sean Chen 表示，投資人往往希望能更了解企業的管理計畫和拓展業務，同時也會詢問管理團隊的聲譽、能力、相關背景等。東方匯理資產管理亞太區 (日本除外) 股票首席投資總監何啟賢則強調，調查管道與自主研究對於核實企業資訊準確性相當重要。

過去由於海外資金少有管道可投資深圳股市，因此也少有大型國際投資銀行提供當地相關企業研究報告。許多深圳的小型股交易暴增並非公司基本面有何變化，而在於市場謠言帶動，這類個股被外界稱作為「妖股」。中國監管單位也希望深港通的開放，可為深圳股市提高透明度。

紐約時報報導，深港通的開放是為中國限制資金出入境的監管之牆上開個小孔，就像兩年前開通的滬港通一樣，允許香港投資人買賣中國股票，或中國投資人買賣香港股票。

此舉更是北京當局建立更開放金融系統的最新實驗，中國官方擔心放寬管制可能導致資金大量外流，像深港通這樣的機制一方面是為了打開更多開放門戶，另一方面也希望控制自由化步伐。

分析師對此大表歡迎，但也質疑此舉是否真能提振市場或吸引新的投資。以上海股市來說，如今已進入牛市，較今年 1 月初底部漲了 20%，但交易量跟先前繁盛時刻相比仍屬低迷。一方面是中國經濟成長正面臨 25 年來最緩慢時刻，人民幣持續貶值也降低了 A 股的吸引力。

上海市場研究機構 Z-Ben Advisors 總監 Charles Salvador 表示，以宏觀角度來看，只要人民幣繼續貶值，經濟前景持續低迷，A 股的漲勢就會受限。蘇黎世 GAM 投資管理公司投資經理 Jian Shi Cortesi 則認為，深港通不太可能從外國投資人那邊帶來大量資金流入，進一步推高 A 股價格，最多只是讓外資對中國股市的本就不高胃口略有改善而已。