滬深盤前─慢牛格局有支撐 短線聚焦深港通

中國經濟數據好轉、行情活躍度增加，券商對 A 股市場的看法趨於樂觀，隨著慢牛格局一再確認，資金入市使得投資機會開始增多。短期來看「深港通」開通在即，相關題材板塊有望成為本周資金關注的重點。

11 月 25 日，中國證監會和香港證監會聯合公告，深港通將於 12 月 5 日正式開通。長江證券指出，此次深股通涵蓋了約 880 檔合資格 A 股 (其中約 610 檔為中小創)，港股通涵蓋了約 417 檔合資格港股 (新增滿足市值要求的 95 檔小盤股以及深港同時上市的 AH 股)，滬港深三地互聯互通市場更進一步，給大陸和香港投資者提供了自由跨境多元化的投資選擇。

恒生指數基於其低估值和高股息的特徵，同樣受到大陸投資者的青睞，小盤股作為此次港股通的新增亮點，投資者態度更為謹慎，仍需重點考慮其基本面；另一方面，深市 AH 溢價仍有收斂空間，值得關注。對港股的配置建議，主要包含 4 個方面：1、AH 價差收斂且估值合理的 H 股；2、基本面扎實且估值合理的小盤股；3、直接受益於深港通開通的券商及交易所；4、基於高股息策略帶動的其他非港股通標的。

中證網引述光大證券指出，整體而言，對圍繞深港通開通概念進行短期交易持較為謹慎的態度，因為股價波幅加大的風險給短期交易帶來了較多的不確定性。但中期來看，仍對新增標的保持樂觀。相較於滬港通，深港通新開放標的估值存在進一步擴張的潛力；基於 AH 差價的交易性機會仍然值得注意；有望進入下一批深港通名單的個股也具有關注價值。

展望未來，方正證券任澤平指出，維持對股市中性偏樂觀的判斷：從盈利的角度看，「經濟 L 型」軟著陸與溫和通脹的宏觀環境對股票和商品十分有利，企業盈利繼續改善；從估值的角度，近期房市債市大漲之後受到政策調控，股市性價比提升，大類資產輪動再度從債市房市轉向股市和商品；從風險偏好的角度看，經濟 L 型軟著陸消除失速尾部風險；從資金的角度看，房市調控債市去杠杆增加資金流入預期，潛在的增量資金來自銀行、保險、私募、產業資本等，近期保險頻頻舉牌，房市債市調控後明年資產更荒，銀行保險資產配置壓力加大。

海通證券認為，2017 年大類資產配置轉向股票，上市公司業績將逐步改善，改革和轉型加速提高風險偏好，市場有望從震盪市演變為牛市。2016 年投資主線是週期反轉、價值重估，2017 年切換為改革發力、成長回歸。週期股結束「0-1」進入「1-N」，階段彈性下降，絕對收益資金入場，價值股配置意義仍在。國企改革進入混改的新階段，實質性的突破將修正市場對改革的悲觀預期；成長股相對估值不斷消化，以三季報數據推算 2017 年中相對估值回到 2013 年初水準。投資方面建議以價值股為底倉，國企改革和真成長進攻，細分如上海國改、影視娛樂、消費電子、光通信、物聯網，下半年加配券商。

東北證券認為，在財政發力和通脹回升的推動下，名義增速回升有利於企業財務指標改善；樓市快速上漲期結束帶來股市對增量資金的吸引力增加。A 股有望衝破前期震盪區奮力前行，上證綜指運行於 2800-3800 區間，結構上關注對通脹線索、財政線索和政策主題的配置。

截止上周五 (25 日) 收盤，上證綜指收報 3261.94 點，上漲 0.62%，成交額 2591.2 億元 (人民幣，下同)，滬指實現週線 7 連陽；深成指收報 11036.53 點，上漲 0.63%，成交額 3533.4 億元；創業板收報 2167.53 點，上漲 0.97%，成交額 990.8 億元。滬股通淨流入 17 億。