法興列出最新黑天鵝 全球政治不確定性居首

法國興業銀行 (Societe General) 22 日發布最新一季的「黑天鵝」預測，全球政治的不確定性，以 30% 的發生機率位居首位。另外 3 項值得留意的，包括公債殖利率的急升 (機率 25%)、中國硬著陸 (20%) 及孤立主義與貿易戰 (15%)。

據《雪梨晨鋒報》報導，儘管黑天鵝可能擾亂全球經濟，法興預測，2017 年全球的經濟成長率可望到達 3.5%，高於今年的 3.2%。

根據圖表，全球政治的不確定性成為黑天鵝的可能性最高。法興指出，包括之後一連串在歐洲的選舉、歐元區政策不確定性的溢出效應，以及未來美國政策的顯著不確定性，都是政治不穩定的來源，其中歐洲是最值得關注的區域。

其次，法興認為，債券殖利率急升，可能成為全球經濟的「阿基里斯腱」。今年的發展證明，貨幣政策已經走到極限，政府開始用財政刺激政策取而代之。日本及美國都是如此，包括川普打算實施的減稅及基礎建設計畫，美國財政寬鬆的前景已經使債券殖利率上升。

市場如今預計 Fed 將升息，但速度相對穩健，需要注意的是，要是因升息預期，帶來全球債市殖利率脫序發展，可能會帶來非常負面的溢出效應，新興市場可能遭到最大衝擊。

中國硬著陸，始終被視為可能的黑天鵝。中國是 G5 國家中，「純經濟」風險最大的。包括大量過剩的房市、偏高的債務水準，以及不良貸款問題，帶來了硬著陸的風險。進一步看，法興評估，中國經濟正要從製造業大國，轉型到以消費驅動，但轉型有 40% 機率可能失敗。

最後一隻黑天鵝是孤立主義與貿易戰，法興認為，這將傷害當前已顯得疲軟的全球貿易，不過它的機率是 4 項中最低的，為 15%。