川普貿易保護主義風雨欲來 亞洲國家內需市場撐防護傘

川普上任被視為最大市場黑天鵝，市場憂心明年川普執政後，可能推出不利全球貿易的保護主義政策，不過，由於共和黨本屆完全執政，主掌白宮與國會，反而可能有利美股後市。

根據摩根投信統計，從 1932 年以來，只要美國總統大選結果為白宮與國會皆為同一政黨執政的話，平均未來一年美股都能維持強勁多頭走勢，且時間越長漲勢越大；統計 1932 年至今數據，在選後 3 個月、選後 6 個月，與選後 12 個月，美股 S&P500 指數皆能端出好表現，平均漲幅依序為 1.77%、10.43%、13.95%。尤其在新總統就任後一年，隨政策發酵，漲幅最為顯著。 

摩根投信副總經理林雅慧表示，川普當選美國總統，加上共和黨掌握國會多數席次，就正面角度來看，美國未來將大幅擴大財政支出，透過擴大基礎建設與稅務改革，加速美國經濟成長速度與力道，達到提振美國經濟之效，同時，還能帶動亞洲等新興市場同步受惠。

林雅慧說明，在美股維持多頭態勢之下，有助於提振與美國連動度高的亞股走勢，統計顯示，美股與亞洲股票 (日本除外) 近 10 年的相關係數高達 0.76，代表當美股呈現多頭走勢時，亞股也能同步沾光。

林雅慧進一步指出，就投資價值面來看，亞股評價面較美股更物美價廉，與其它新興市場相比，亞股今年漲勢相對落後具商品題材的拉美與歐非中東市場，但事實上，亞洲多數國家的經濟成長前景佳、財政體質健全美，且產業結構多元，可是目前 MSCI 亞太不含日本指數股價淨值比僅有 1.5 倍，低於長期平均，預期隨美國大選變數解除，亞洲資產可望接棒追漲，加上全球處於低利環境下，亞太高息股的投資價將持續獲資金追捧。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞 (Jeffrey Roskell) 表示，近日聯準會主席葉倫暗示年底升息機率相當高，此時更適合布局具收益來源的亞洲股、債、房市，除了透過收益替資產做好下檔保護，也能在估值偏低時加碼體質佳且具成長性標的，全面掌握亞洲多元收益資產，現階段相對看好亞洲循環型產業成長潛力。

羅傑瑞 (Jeffrey Roskell) 進一步分析，雖然川普上任不利跨太平洋夥伴關係（TPP）推動，且若川普又拉高關稅條件，將對馬來西亞和越南產生負面影響，但從股市表現來看，這些負面影響已在選戰後期逐步反應，至於以出口美國為大宗的台灣、韓國等市場，也非完全受牽連，考量國際複雜供應鏈關係，後續發展與影響性可持續追蹤。

更何況，並非所有亞洲國家都會受川普的貿易保護主義影響，羅傑瑞 (Jeffrey Roskell) 指出，像是泰國市場成長性仍佳，選股機會良好，印尼通膨、內需等總經數據則持續改善，替股市再添多頭力道，至於中國、印度等以內需市場為主的亞洲經濟體，未來所受的衝擊更是相對小，若市場出現震盪拉回，將是布局亞洲入息等風險性資產的好時機。