交銀國際：下調保利協鑫 (03800-HK)至中性評級 目標價1.11港元

交銀國際發表研究報告指出，保利協鑫(03800-HK)前三季度多晶矽?量同比下降5.9%，售價同比降5.5%，矽片?量同比增16.0%，售價同比降7.4%；而公司光伏電站由控股子公司協鑫新能源(00451-HK)進行，光伏?業鏈完善，技術先進，光伏電站建設成本低是公司的競?優勢；同?公司估計全球新增光伏裝機將會從2016 年的65GW增至2017年的70GW。多晶電池仍將是未來一段時間的主流技術，但隨著分散式光伏項目的增加， 高效單晶電池的比例會有所提高。

該行認為2017年國?光伏發電裝機數量可能會比2016年有所下降，從而導緻國?光伏組件?能過剩，競?加劇；子公司協鑫新能源 (00451-HK)光伏電站業務是公司的主要盈利增長點。對此該行將公司2016/17/18年EPS預測由原來的0.122/0.156/0.182元分?下調至0.114/0.136/0.152元，將公司評級降至“中性”，目標價下調至1.11港元。

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