【曾士育專欄】川普意外勝選，OPEC減產壓力大增

近期最大的新聞非川普當選美國總統莫屬，而最緊張的應該就是 OPEC，因為若 OPEC 再持續用口水護油價，不進行實質減產的話，待川普 2017 年 1 月就任後，若採取積極開發頁岩油氣的政策，則將逐步降低對 OPEC 的原油進口，到時油滿為患，OPEC 將受害最深。因此 11/30 的產能會議，OPEC 得需要努力尋求產油國合作減產，否則美國原油日產能若逐步恢復後，OPEC 才認真要減產的話，可能會有事倍功半的遺憾。

川普上任後，對原油市場可能造成的影響整理如下：

1. 力行保護主義，減少對 OPEC 的原油進口，追求能源自給自足

川普的能源政策可能影響 2017 年的原油市場，其選前所提的政見，包含提升化石燃料的產量、鬆綁相關產業的管制，並撤銷歐巴馬時代的乾淨能源政策。預期將減少對 OPEC 的原油進口，尋求達成美國能源自給自足。同時，若川普取消歐巴馬政府對太陽能投資稅減免，則美國的太陽能需求將出現大幅下滑，進而提升對原油、天然氣的需求量，美國原油就更有增產的空間。

2. 放寬法令限制，積極開採頁岩油氣

川普上任後，可能擴大頁岩油氣開採，並放寬使用水力壓裂法開採頁岩油氣的法規限制，由於水力壓裂法需要使用大量的水資源以及將化學藥劑灌入頁岩油氣井中，並加熱使油頁岩裂解，進而萃取油頁岩中的頁岩氣及頁岩油，過程中會造成水源汙染，因此美國部份州政府禁止使用水力壓裂法開採。但川普上台後可能大幅放寬相關法規限制，推動頁岩油氣的開發，同時創造就業。

目前美國每週新增鑽油平台開工數持續上升，已由 2016/5/27 時的 316 座增加至 2016/11/11 的 452 座，增幅高達 43%，也逐漸反映在美國的原油日產能上，已從最低時 845 萬桶，增產至 869.2 萬桶，已增產近 3%，由於美國的頁岩油井從申請探勘到實際產出原油，約需 150 天，因此從 6 月開始增加的鑽井數，可能於 11 月起逐步反映在美國原油日產能上，不利全球原油供需平衡。

3. 川普能源政策，可能迫使 OPEC 進行實質減產

川普當選美國總統對於 OPEC 的影響頗大，由於 OPEC 正在協商減產，但預期僅小幅減產 20~70 萬桶，希望俄羅斯也加入減產行列，或是說至少要凍產，但近一年來真的有實質減產的國家卻是美國，產能由 961 萬桶減至最低時的 845 萬桶，共減產 116 萬桶，幅度高達 12% 以上，但美國近期產能已逐步增加，加上川普 1 月就職後，可能透過積極開採頁岩油，並降低向 OPEC 採購原油，以達成美國能源自給自足，對 OPEC 影響甚大。

因此 OPEC 在 11/30 將舉行產能會議中，除了制訂 OPEC 的產能上限及減產配額外，尚需努力與其他產油國達成減產或是凍產共識。而國際能源總署 (IEA) 月報顯示，俄羅斯及 OPEC 產能皆歷史新高，同時預期 2017 年，OPEC 以外的產油國將增產 50 萬桶，隨後 OPEC 所公佈的月報亦顯示，OPEC 11 月原油日產能增產 23.67 萬桶，達 3364.3 萬桶。除非沙烏地阿拉伯帶頭大幅減產，否則即使 11/30 達成減產協議，市場也將持續質疑 OPEC 對成員國的約束力，將對原油市場造成壓力。

4. 可能推翻歐巴馬以行政命令簽署的伊朗核子協議

川普的政策也不全然都對油價不利，先前歐巴馬透過行政命令簽署伊朗核子協議，並未獲得國會同意，因此若川普推翻先前所簽署的伊朗核子協議，或是由任一個簽署伊朗核子協議的國家，向聯合國安理會提出伊朗違反核子協議的控訴，若伊朗無法如期改善，則聯合國可以恢復對伊朗的制裁。若這個情境發生，則伊朗至少要減產 100 萬桶以上，全球原油供給將下滑。