【坦克爺專欄】看懂大中華─美國的中車、萬科的古典音樂

在 18 世紀歐洲人發現澳大利亞之前，由於歐洲人沒有見過黑天鵝，所以普遍認為所有的天鵝都是白色的，這觀念到了人們在澳洲發現了黑天鵝後才被打破，黑天鵝也被視為不祥的徵兆。即使白天鵝有上萬隻，但要推翻所有天鵝都是白色這檔事，只要有一隻黑天鵝就夠，原來大家的既定印象不一定是真實的。黑天鵝原產於南半球的澳洲；在台灣，最有名的黑天鵝應屬宜蘭明池森林遊樂區的「阿娥」，據悉，投資界不少前輩都會去明池，看著阿娥來思索下一步。

2007 年 4 月，一本名為《黑天鵝效應 (The Black Swan)》的書出版，內容談到了隨機與不確定性。黑天鵝效應指的是事件本來就發生機率存在，只是它罕見發生，但一旦發生就會產生極大的影響力，讓人措手不及；在金融市場，從 2001 年紐約雙子星事件、2008 年的金融海嘯事件、2016 年上半年的英國脫歐事件等都被市場稱為黑天鵝事件。近期美國總統大選結果出爐，由共和黨候選人─川普勝出，有人說這是新的黑天鵝，只是選前民調即使希拉蕊領先，但是幅度僅在 4 個百分點之內，翻盤不會太意外，悶了許久的《Angry White Men》(形容憤怒的白人男性，也是一本書名) 總算出了口氣。

關於川普，近日早已多所討論，我的目光始終落在基礎建設與製造業返美等兩個項目上。川普在勝選演說中提到將修繕城市、重修高速公路、橋樑、隧道、機場、學校和醫院、將重建基礎設施；而在兩日後發布的初步施政綱領中承諾政府將對基建新增投資約 5500 億美元，對於興建時間普遍落於二次大戰後，如今多數已使用超過半個世紀的基礎設施，進行進一步的維修更新。只是目前中國企業於美國設有分支機構的家數不多，實質受益程度相對有限，多數仍以原物料及機械設備的全球需求攀升，進而間接受惠為主，與其期待美國基建商機，不如期待「一帶一路」更為實際，反而製造業返美值得多加探討。

在川普的政見中，檢討全球代工產業鏈，讓製造業重返美國一直是個焦點。過去由於製造業外移，加上機器人取代人力，讓美國工作機會隨之減少，為此，川普提出了美國優先，要把工作機會留在美國的理念。對此，市場擔心保護主義再度抬頭，尤其選前川普提到將建立關稅壁壘，藉由提高進口關稅、貨物稅、反傾銷稅，或是實施貿易配額限制等方式，懲罰中國對美大量出超，未來一旦屬實，有人擔心不僅中國製造業者會受影響，一些透過中國加工出口的台灣產品也恐怕會受到衝擊，只是屢屢提到台灣是寶島自有天祐，為 TPP 及新南向擔憂實屬多慮。

為了突破僵局，中國業者赴美設廠將會逐漸成為一門顯學，如同當年美國制裁日本車，日本車廠直接前往美國設廠一般。近幾年一些中資紡織企業早已前往美國設廠，把生產工作外包給美國；根據業者表示美國工人比中國多出來的薪資成本，能被那裡更低廉的天然氣價格、棉花價格，以及當地的稅收優惠和補貼所抵消，這即是製造業從成本、市場綜合考量的結果。如今赴美設廠，一方面能夠避開未來可能的關稅壁壘，一方面又能順應政策方向，提供美國工作機會，進而換取更多的商機，這對於中國企業而言，也成為一個走出去的方向。

先前曾於《搶攻非洲大陸商機，鐵路先行》提到一旦非洲各國興建鐵路，將有助於客車供應商─中國中車 (CN-601766，以下簡稱中車) 的中長期發展。如今不僅是在非洲，隨著美國推動基礎建設，後續長達 23 萬公里的鐵路網以及各大城市地鐵將替換更新，對於動車需求將提升，已於美國設廠的中車也可望受惠。中車是中國軌交車產業龍頭，擁有高速動車 (高鐵)、磁浮列車、地鐵車輛等生產技術，看好美國動車汰換需求，去年 9 月中車即於美國麻薩諸塞州春田市興建製造基地，該工廠預計 2018 年投產，首批生產的 284 輛地鐵車廂將於 2023 年年底前，替換已經服役 30~40 年的波士頓紅線和橙線地鐵車廂，未來不論是海內外的高鐵、鐵路、地鐵訂單都有機會承接，營運值得進一步追蹤。

上次於《蕭邦大賽落幕 鋼琴文化升溫》提到隨著經濟水平提升，民眾對於藝術教育的接受程度提升。近期香港中文大學的心理學家即測試了 45 名年齡在 6 到 15 歲間的音樂班學生和 45 名未接受過任何正式音樂教育的學生，結果音樂班學生較未受過音樂教育的同齡人相比，在口頭記憶測試中得分高出許多，顯示學習音樂有助於增強記憶，也刺激了民眾對於音樂教育的偏好。先前由於股權之爭引起熱議的房地產龍頭─萬科 A(CN-000002) 近年也投入養老、教育、家居等領域，今年隨著旗下杭州萬科教育集團所打造的萬科良渚國際藝術學院成立，將正式進軍古典音樂教育市場，後續也有想像空間，在恒大持續買入其股權之際，頻添了些文藝氣息。

坦克爺~ 研究台股逾 15 年，近 3 年多研究重心轉往陸股

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