IPO企業學“孟母三遷”：搬個“窮地方”只為“快致富”

古代《三字經》中有孟母三遷的典故：“昔孟母, 擇鄰處”，講的是孟母為了使孟子有一個良好的學習環境，曾經三次搬家。如今，也有擬上市企業學孟母 “搬家”，將公司註冊地搬到貧困地區去，不過他們的目的卻是為了 “快致富”。

一則政策的出台讓漫長複雜的 IPO 審核有了 “提速” 的可能。11 月 11 日，註冊地為拉薩市城關區（國家級貧困縣之一）的企業高爭民爆成為幸運兒，僅用十個月左右的時間順利 IPO 過會。這主要得益於 9 月 9 日《中國證監會關於發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》（下稱《意見》）出台。只要滿足《意見》中的兩個前提條件之一，企業就能享受 “即報即審、審過即發” 的待遇。

一時間，新三板掛牌公司中云創（831776）、鑫聯環保（836446）、德泓國際（834086）等紛紛將註冊地遷到貧困縣。另外，靈思云途（838290）、天陽科技（835713）、華商智匯（839088）的註冊地則統一變更到了西藏拉薩市經濟技術開發區。

不過，企業的考慮卻不盡相同；華商智匯董秘辦人士對《每日經濟新聞》記者稱，此次註冊地的變更的確跟《意見》相關，公司希望藉助政策加速 IPO；天陽科技董秘辦人士則表示，此次註冊地的變更和 IPO 扶貧新政並無關聯，更多源於當地稅收等優惠政策的考慮。

香頌資本執行董事沈萌告訴記者，IPO 扶貧新政像是一種 “另類” 的招商引資，更多是希望藉助該政策促進貧困地區的經濟發展；另一方面，沈萌坦言，這固然能為企業的上市起到 “加速” 作用，但必須要量體裁衣，對於一些傳媒、科技含量較高的企業，即便落在當地，自身的發展可能也會受到掣肘。

高爭民爆幸運走 “綠色通道”

一家企業僅用十個月就能通過上市審批？在 “過五關斬六將” 的 IPO 審核過程中，高爭民爆引起了資本市場的注意。

事實上，高爭民爆能迅速過會與證監會發布的 IPO 扶貧政策有著密不可分的聯繫。9 月 9 日，證監會發布的《意見》無疑為貧困地區企業首次公開發行股票、掛牌新三板、發行債券、併購重組等開闢綠色通道。不過，下述兩個條件滿足其一，才可適用 “即報即審、審過即發” 政策。

一是註冊地和主要生產經營地均在貧困縣且經營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業；二是最近一年在貧困地區繳納所得稅不低於 2000 萬元且承諾上市後三年不變更註冊地址，申請首次公開發行股票並上市的的企業。

而高爭民爆恰好是滿足條件、走上 “綠色通道” 的這個幸運兒。從 2015 年年底申報 IPO 材料，到最終過會拿到上市批文，高爭民爆只花了 10 個月左右的時間。《每日經濟新聞》記者查詢公告發現，高爭民爆的註冊地位於拉薩市城關區，該區域屬於國家級貧困縣。

值得注意的是，在 IPO 提速的誘惑下，一些企業紛紛變更註冊地址謀求綠色通道。11 月 14 日，《每日經濟新聞》記者梳理相關企業公告發現，在《意見》出台後的關鍵節點，貧困縣成了企業變更註冊地的 “香餑餑”。

10 月 24 日晚間，德泓國際公告稱，公司的註冊地已由 “寧夏銀川經濟技術開發區金鳳工業園區寶湖路中段” 變更為 “寧夏吳忠市同心縣永安路 18 號。” 記者查詢資料發現，同心縣位列貧困縣。

11 月 2 日晚間，中云創宣布將公司註冊地由 “河南省泌陽縣產業集聚區” 遷往 160 多公里外的“河南省南召縣產業集聚區”，而後者屬於 2015 年國家級 592 個貧困縣之一。

11 月 10 日，鑫聯環保公告稱，“為積極響應國家精準扶貧政策的號召，近期公司正在積極推進註冊地遷址國家級貧困縣——雲南省元陽縣事宜。”

另一方面，原註冊地址為北京的靈思云途及天陽科技、原註冊地為重慶的華商智匯近期都做了地址變更，且統一變更到了西藏拉薩市經濟技術開發區。

投行人士稱對 IPO 影響不大

不難想像，大幅縮減排隊時間，對於急著登陸主板的企業來說是個不小的誘惑。但是另一方面，未來是否有更多企業通過這條 “捷徑” 上市更是業內關注的焦點。《每日經濟新聞》記者就此採訪了多家接受 IPO 輔導的新三板掛牌公司以及投行欲一窺究竟。

一位近日接受 IPO 輔導的新三板公司董秘表示，“我們希望能夠通過政策走"綠色通道"，但是很可惜公司不符合政策要求。我們暫不會考慮把註冊地址更改到貧困縣，因為這樣耗費的時間比較長，決策層也沒有這樣的計劃。”

另外一家接受 IPO 輔導的新三板公司董秘也表達了類似的看法。他認為，對於在貧困縣註冊的企業來說，相關政策開闢了 “綠色通道”，不論從時間成本還是經濟成本來講，都是很大的利好。但是對於他們這種企業，影響基本可以忽略。這位董秘表示，“納稅 2000 萬元，我們公司達不到。另外需要在貧困縣繳稅滿三年，而正常排隊預估需要兩年，這樣算下來，如果我們把註冊地遷移到貧困縣，耗費的時間反而更長。”

一位券商的資深保薦人也持有同樣的看法，“現在遷往貧困縣，如果納稅不滿 2000 萬元，那也沒什麼意義。如果納稅滿 2000 萬元，審批確實是會快一點，但是具體能夠快多少，也不好說。”

目前新三板掛牌公司想通過 “綠色通道” 節省排隊時間的企業有多少呢？

一位南方大型券商投行人士告訴記者，“據我了解，目前在新三板有這樣想法的企業並不多。” 他認為，這種方式算一種捷徑，但實際操作起來困難比較大，某個區域內的公司因為稅收等方面問題，很難離開。

該投行的另一位相關人士向記者透露，“一個正常的企業去排隊 IPO 需要 2~ 3 年時間。很多企業可能想去打這個主意吧，但是遷出是很難。另外，排隊的企業排了很久，也不會更改註冊地址的。所以，我認為這對 IPO 沒有什麼太大影響。”

或成另類招商引資模式

企業變更註冊地址的原因不盡相同。華商智匯董秘辦工作人員告訴《每日經濟新聞》記者，公司是打算是遷址，的確跟《意見》有關，一方面是基於看能不能讓 IPO 更加順利，為 IPO 爭取到 “綠色通道”，另一方面也是基於稅收等優惠政策的考慮。該工作人員還表示，目前西藏拉薩市經濟技術開發區已經招聘了基礎人員，派遣了經理級別的骨幹，以後也會用出差的方式加強聯繫。談到總部是否會遷址，該工作人員表示尚不清楚，要看公司具體的管理情況。

天陽科技董秘辦工作人士則對記者表示，此次公司變更註冊地點和《意見》並無必然聯繫。一是公司自身不符合政策中的要求，二是其選址並不在貧困縣。之所以變更地點，是因為西藏拉薩市經濟技術開發區給予了稅收、信貸政策等多方面的優惠。

沈萌表示，《意見》並不是簡單將公司註冊在貧困縣就可以，而是有限制條件，這使得企業無法利用政策 “投機”。長遠來看，《意見》並不是簡單地 IPO 扶貧，更多地是引導相關企業將合適的產業轉移到貧困地區，促進當地經濟狀況的改善。

沈萌將此次的 IPO 扶貧比喻為 “另類” 的招商引資。在沈萌看來，這種方式可以促進實體經濟的轉移，比單純的招商更有吸引力。

對於高爭民爆 10 個月上市，沈萌表示，這和《意見》的出台有一定的聯繫，但是更重要還是源於其為貧困縣的當地企業，並不是從其他地方轉移的企業，能給當地帶來更好的經濟刺激效果。

不過，沈萌也提醒說，即便 “IPO 扶貧” 的確能加速企業的上市時間，但是企業一定要量體裁衣，轉移跟當地資源狀況相結合的產業。具體而言，中低端製造業、傳統行業在貧困地區的發展可能性較大，而對於科技含量要求和體量較高的產業則很難在貧困地區發展，“一些傳統和中低端製造業，生產基地可以建立在貧困地區，少量研發人員可以留在經濟較為發達的地方，這樣就避免了當地資源難以支撐公司正常運行的情況。”

此外，沈萌表示，倘若僅僅是變更註冊地，招聘少量人員，一方面難以滿足政策要求的條件，另一方面也很難給當地帶來實質性的好處。