期貨閃崩或因空頭絞殺 通脹支撐持續性存疑

和訊網消息11月11日晚間，國內商品市場期貨在21時開盤後，多個品種上演極端行情，焦煤、鐵礦石等黑色系產品迅速從漲停到跌停，橡膠、甲醇、菜粕、棉花等也走出類似的反轉行情。市場分析認為，場外空頭資金的猛烈進攻，加上資金踩踏出逃引發強平潮導致期貨市場暴跌，而投資者對大宗商品市場持續上漲的邏輯存疑。

近期，商品期貨，尤其是黑色系期貨的一路上揚引發監管關注，三大期貨交易所多次出台調控政策為市場降溫，發改委也在會議上表示，煤炭價格過快上漲包含非理性因素，個別投機炒作祈禱推波助瀾的作用。

有業內人士表示，昨晚，期貨市場夜盤的閃崩，一方面是監管收緊導致資金撤退，另一方面也是空頭藉助市場發起猛烈攻擊，資金的踩踏出逃引發強平潮。

長江期貨宏觀策略團隊則指出，今年大宗商品的暴漲，主要有兩方面原因，一個是通脹數據的整體回升，另一個是供給側改革的推進，宏觀上通脹的回升造成了商品價格的漲價，產業上供給側改革的推進對供給方面形成一定的限制與約束。

「但這些都是中短期的階段影響，明年的大宗商品市場並不被看好。」長江期貨宏觀策略團隊表示，供給側機構性改革的推進，激化了當前的供需矛盾，短期內需求增加但供給受限，價格攀升，但這種波動是短期的，無法持續到中長期。

以鋼鐵為例，需求方面，由二產向三產過度的中長期需求量下降，世界發達國家的歷史經驗都是有案可查，中國當前也經歷這樣的階段，汽車促銷政策與房地產市場在中期內走到頭，也對中期鋼鐵需求形成制約；供給方面，鋼鐵產量卻創出新高。

煤炭也是如此，雖然受到供給側改革影響，加上極寒天氣短期需求量大，造成了短期供需矛盾，但整體上煤炭行業依舊是產能嚴重過剩行業，只要短期矛盾改善與消除是很難在中長期內持續的。

此外，長江期貨宏觀策略團隊還認為，中國經濟轉型中的下行階段，在中長期的一兩年來看，通縮壓力是大於通脹壓力的，雖然偶爾幾個月通脹數據會回升，整體來看，通縮時間和通縮的壓力會大於偶爾的通脹持續時間與壓力。