交銀國際：給予中航與國防行業領先評級

我們最近參加了在珠海舉辦的中國航展，這是國防行業最大的活動之一。中國航展是北京向世界展示其軍事實力的重要活動。

隱形戰鬥機首次公開亮相。中國的隱形戰鬥機終於在中國航展上首次公開亮相。作為中國對美國USF-22和日本F-35的回應，J-20是由中國開發的雙發第五代隱形戰鬥機。據媒體報導，J-20將於2016年開始進行少量生產，預計將於2018年投入運行。

C919進度符合預期，將於今年晚些時候或2017年年初進行首次試飛。迄今為止，已經有包括中國航空，中國南方航空和一些租賃公司在內的23家客戶向中國商飛訂購了570架C919飛機。

今年A股國防軍工板塊一直處於區間運行格局，主要是由於缺乏行業改革政策和略低於預期的行業資產注入速度。我們認為，行業改革將繼續，因為改革旨在提高行業的融資和研發能力。我們的行業首選股是中航科工(2357HK)和中航光電(002179,股吧)(002179CH)。我們認為這兩家公司的產品組合和增長前景應該超過同行。