富蘭克林鄧普頓袁德成：學習國外的風險分散解決方案

富蘭克林鄧普頓投資高級副總裁兼投資組合經理袁德成(DavidYuen)，分享美國和歐洲絕對收益謎團。

【2016年10月28日10:25】和訊網

和訊:美國和英國越來越多的投資者投資於絕對收益策略，為何它近年來如此受歡迎？

袁徳成：需求的增加有幾個原因。最近的一個原因是，絕對收益策略比市場中許多其它策略類型的波動性更低。最近，市場中許多投資品種經歷了巨大的波動，投資者努力尋求其投資組合中更為穩定的策略。該策略受歡迎的另一個原因是，投資者尋求分散其投資組合中的內在利率風險。在這種情況下，他們希望獲得一種比當前配置更有吸引力的風險調整後收益。

和訊:美國和歐洲有哪些不同類型的絕對收益策略？

袁徳成：目前，市場中有很多不同的絕對收益策略方法，但是沒有一種是適合所有類別的萬全之策。有一些策略僅投資於固定收益市場，一些僅投資於股票市場，還有一些投資於多元資產類別市場。此外，一些策略可能偏重於本地（美國、歐洲、亞洲），另一些則偏重全球范圍。同時，在這些類別中，還存在不同程度的收益和風險預期。

和訊:有哪些主要機構正在投資於絕對收益策略？

袁徳成：根據我們的經驗，各種不同的機構都在尋求配置絕對收益策略。我們看到過尋求核心固定收益頭寸配置多樣化的投資者、尋求阿爾法來源(alphasource)作為其廣泛的負債驅動投資策略(LDI)委托的投資者，以及使用該策略作為可轉移阿爾法(portablealpha)方法內一個組成部分的投資者。考慮到各種不同的用途，客戶的群體也非常廣泛。我們曾經與世界范圍內所有主要客戶類型進行過討論和合作，包括保險公司、主權財富基金、中央銀行、退休計劃和高凈值顧問公司等。

和訊:絕對收益策略如何提升機構的投資組合的效率？

袁徳成：如上所述，問題的關鍵是不同組別的風險和收益推動因素。這也是為什麼建立一個以分散風險為中心的投資組合構建流程的原因。這有助於確保事後收益的多元化。從風險調整後收益的角度看，這種多元化的好處，與整體風險目標/管理方法相結合，就可以產生一個更為高效的整體投資組合。對根據我們看到的目前市場中大多數資產配置而尋求提高效率的投資者而言，這是一個顯而易見的好處。

下圖強調絕對收益策略比基準更可以分散風險:

資料來源：巴克萊。數據截至2016年9月。

鏈接至袁徳成十月份的和訊網專訪「投資市場高波動?保持穩定收益回報方案」

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