國企加快改革穆迪潑冷水指短期難收效

中國近年積極加快國企改革進程，當中包括推出「債轉股」方案，以舒緩國企債臺高築的問題。穆迪企業融資部高級副總裁胡凱表示，隨著愈來愈多國企上市，管理水平及透明度已有改善，但改革過程相當緩慢，短期難以看到國企的經營效益有明顯變化，而「債轉股」雖然有助降低企業的槓桿率，改善資本結構及緩解流動性壓力，但若企業本身的經營效率及基礎無改善，相信債轉股的幫助也不大。

胡凱又指，中國實施「債轉股」的案例並不多，而目前內地司法體系及資本市場能否支持相關措施仍存在疑問，加上地方政府也傾向干涉債轉股的進程，預料進展仍是較緩慢。

穆迪近日將22家中國發行人及受評子公司的評級展望由「負面」調整至「穩定」。迪高級信用評級主任梁鎮邦指，在國企改革背景下，相信中央對國企的支持力度不會減弱，但部分產能過剩和商業性等對國策重要性較低的國企，包括煤炭及鋼鐵，將會逐漸損失政府的支持。

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