長江證券：美元走強的背後是 歐洲風險的繼續發酵

報告要點海外熱點跟蹤：歐洲風險不斷發酵造就近期美元走強，關注意大利公投風險近期，美元走強與聯儲加息預期升溫關聯不大，更多的是受累於歐洲風險繼續發酵導致的「被動走強」。9月30日以來，美元指數從95.463一路飆升至98.695，創下近7個月新高。在9/30-10/21期間，受英國首相May的「硬退歐」主張影響，英鎊暴跌6%、歐元大跌3%。根據美元指數的構成計算，英鎊和歐元的下跌能推升美元上漲2.4%，能解釋近期美元指數上漲的81%。

展望未來，12月意大利憲政公投的風險仍需加強關注。12月4日，意大利將就憲法修正案進行公投。由於當前意大利國內支持和反對憲政改革的民眾比例相當，公投失敗概率較高。考慮到意大利是歐元區第三大國家，意大利政局的混亂時常打壓歐元（在2013/02-2013/03期間，意大利因中左翼聯盟組閣嘗試連續失敗而陷入政府「停擺」狀態，歐元「應聲而下」，歐元兌美元當月下跌3.8%）。此次公投一旦失敗，隨着現任內閣的辭職，意大利政局將再次陷入混亂，歐元或將遭受打壓，美元被動走強。（更詳細的分析，請參考我們已發布的深度專題報告《都是公投，意大利會否成為下一個英國？》）。

海外數據跟蹤：美國CPI同比創新高，勞動力市場保持穩定，房地產市場回暖美國：9月CPI同比上升1.5%，創2014年11月以來新高；核心CPI同比2.2%，維持高位。勞動力市場上周初次申請失業金人數為26萬，整體保持穩定。9月新屋開工意外走低，但營建許可和成屋銷售高於預期，房地產市場回暖。9月工業總體產出環比走高，制造業生產狀況有所改善。

主要市場跟蹤：全球股指普漲，美元保持強勢，美歐長端債券收益率全面回落全球股市：全球市場風險偏好抬升，VIX指數回落、歐洲貨幣ETF指數有所下行。全球主要股市普漲，歐洲和日本主要股指領漲，美國三大股指紛紛上揚。

全球債市：美國和歐洲主要債市長端國債收益率全面回落。其中，美國、英國、德國、法國10Y國債收益率分別回落6bp、1bp、5bp、5bp至1.74%、1.09%、0.01%、0.29%。日本長端國債收益率表現平穩，短端小幅上行。

外匯市場：美元繼續保持強勢，美元指數全周上漲0.53%至98.626；受英國首相退歐立場軟化影響，英鎊兌美元小幅上漲0.4%；歐元小幅貶值，歐元兌美元當周下跌0.8%；日元升值，美元兌日元當周下跌0.4%。

大宗商品：有色和農產品(000061,股吧)漲跌不一。有色金屬中，LME錫領漲，漲幅達2.75%，COMEX黃金上漲0.97%；農產品中，CBOT燕麥領漲，漲幅達11.1%。

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