AT&T將以854億美元收購時代華納 轉型媒體巨頭

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新浪科技訊 北京時間 10 月 23 日早間消息，AT&T 和時代華納宣布達成確定性並購協議。AT&T 將以每股 107.50 美元現金加股票的價格收購時代華納。這筆交易的總價值達到 854 億美元，並購協議已得到了兩家公司董事會的一致批准。

這筆交易將把時代華納龐大的內容庫和內容制作能力與 AT&T 廣泛的用戶關系、全球最大的付費電視用戶群體，以及強大的電視、移動和寬帶分發渠道結合在一起。目前，AT&T 擁有數億移動和付費電視用戶，而時代華納旗下媒體包括電視網 CNN、TNT、HBO 頻道，以及電影和電視工作室華納兄弟。

在交易完成後，AT&T 將轉型成為一家媒體巨頭。

消息人士表示，AT&T CEO 蘭達爾 · 史蒂芬森 (Randall Stephenson) 將擔任合並後公司的 CEO，而時代華納 CEO 傑夫 · 貝克斯 (Jeff Bewkes) 將在一段過渡期之後離職。

對時代華納而言，這筆交易是貝克斯的勝利。兩年前，他拒絕了 21 世紀福克斯每股 85 美元的收購方案。

另一名消息人士稱，如果時代華納接受其他公司開出的比 AT&T 更好的收購報價，那麼將需要支付 17 億美元的交易失敗費用。而如果由於 AT&T 一方而交易失敗，那麼 AT&T 將支付 5 億美元的費用。

消息稱，AT&T 將獲得 400 億美元的過橋貸款。250 億美元將來自摩根大通，250 億美元將來自美銀美林。

對 AT&T 而言，這筆交易將幫助該運營商探索新的增長領域。目前，核心的移動通信市場正趨於飽和，而這一市場已經沒有太大的並購空間。對時代華納來說，隨着付費電視分發渠道的整合，以及越來越多觀眾停止使用昂貴的有線電視服務，轉向在線流媒體視頻，該公司也面臨壓力，需要擴大規模，或是與更大的實體合並。

這筆交易是康卡斯特收購 NBC 環球以來，規模最大的一次媒體和電信行業聯姻。合並後公司將成為康卡斯特的重要競爭對手。消息人士表示，預計監管部門將對此展開審查，而交易預計要到 2017 年晚些時候才能完成。

監管部門此前對康卡斯特和 NBC 環球的交易條款表示了疑慮，尤其是對康卡斯特的要求是否足夠嚴厲，並得到了有力的執行。因此目前尚不清楚，監管部門是否還會批准又一筆這樣的交易。一些監管部門前官員表示，這筆交易至少將被加以嚴格的附加條款。美國總統候選人特朗普表示，他未來的政府不會批准 AT&T 和時代華納的合並，因為他反對媒體行業的進一步整合。

這筆交易也將成為近年來媒體行業規模最大的一筆交易，有可能引發媒體行業未來的一系列交易。在周五《華爾街日報》報道這筆交易的消息之前，時代華納市值為 680 億美元，AT&T 為 2330 億美元。

截至周五收盤，時代華納股價上漲 8%，至 89.48 美元，AT&T 股價下跌 3%，至 37.49 美元。

AT&T 近年來的關注重點正轉向媒體和視頻業務。去年，AT&T 宣布以近 500 億美元的價格收購衛星電視提供商 DirecTV。這筆交易使得 AT&T 成為了美國最大的付費電視提供商，以及第二大移動運營商。

MoffettNathanson 分析師邁克爾 · 納桑松 (Michael Nathanson) 表示，時代華納「是最後一家可以被收購的規模化內容提供商」。其他主要的媒體公司要麼市值很高，很難被收購，例如迪士尼，要麼就是處於家族的控制中，例如 21 世紀福克斯、CBS 和維亞康姆。他指出：「在未來非線性的消費中，HBO、特納廣播和華納兄弟是非常良好的資產。」

時代華納的出售對貝克斯來說是戰略轉移。他擔任時代華納 CEO 已有近 9 年時間。在他的任期中，時代華納曾是一家媒體巨頭，他結束了與 AOL 的合作關系，並分拆了時代華納有線和時代公司。剩下的 3 大業務，包括 HBO、特納廣播和華納兄弟，完全專注於視頻內容。貝佐斯沒有關注收購，而是專注於控制成本，以及股票回購。

作為一名具備敏銳財務嗅覺的斯坦福 MBA 畢業生，貝克斯的戰略被 AOL 和時代華納災難性的並購所影響。自 AOL 和時代華納分道揚鑣以來，媒體行業已發生了巨大的變化。貝克斯分拆了時代華納有線，隨後拒絕了福克斯的收購方案。

對貝克斯來說，出售公司是精明的選擇，尤其考慮到媒體行業正面臨許多不確定因素。「掐線族」的發展趨勢已對行業造成了不利影響。這將對未來媒體公司的股價造成威脅。目前尚不清楚，這樣的趨勢是否會加速。

在時代華納內部，CNN 的觀眾數正在增長，而收視率也在同比上升。這主要是由於觀眾對美國總統大選很感興趣。不過，在大選季之後如何留住觀眾，這將是 CNN 面臨的重大挑戰。

與此同時，時代華納進行了長期投資，通過 TBS 和 TNT 等頻道去轉播 MLB 和 NBA 等職業體育聯盟的賽事。這是不錯的交易，因為體育賽事更不容易受到收視率的影響。不過，NFL 本賽季的收視率已呈現了不利趨勢，這令外界擔心，體育電視是否也將遭遇「清算」。此外，HBO 一直保持着不錯的創意能力。不過近年來，Netflix、亞馬遜、Showtime 和其他公司帶來的競爭也日趨激烈。

如果交易完成，那麼根據第二季度財報，AT&T 的超過 40% 營收將來自電視和媒體。這將推動 AT&T 業務的多元化發展，擺脫對移動通信市場的依賴。這一市場的競爭正日趨激烈。

史蒂芬森近幾年正在調整 AT&T 的戰略，尤其考慮到移動通信市場的整合導致未來的並購空間越來越小。AT&T 曾於 2011 年試圖收購 T-Mobile，但被監管部門否決。

在收購 DirecTV 之後，AT&T 過去一年中正在與內容所有者展開談判，試圖於今年底推出 OTT 視頻服務。這意味着，用戶可以通過互聯網觀看節目，而不必安裝衛星電視設備。收購時代華納將給 AT&T 帶來重要資產，協助流媒體視頻業務的發展。

對 AT&T 來說，這筆交易的規模超過了收購 DirecTV。這也是 2006 年 AT&T 以 850 億美元收購南方貝爾以來，規模最大的一筆收購。截至 6 月底，AT&T 的長期負債為 1173 億美元，而收購時代華納將給 AT&T 帶來更高的債務。New Street Research 分析師指出，AT&T 的負債有可能因此接近 2000 億美元。AT&T 在收購過程中通常會發行新股，這將導致股息成本的上升。當前財年 AT&T 的股息支出已接近 120 億美元。(李麗)