陸社科院藍皮書：陸今年GDP估6.7% 恐面臨流動性陷阱

MoneyDJ 新聞 2016-10-21  記者 新聞中心 報導

大陸社科院經濟研究所今 (21) 日發佈《經濟藍皮書夏季號：中國經濟增長報告 (2015-2016)》，報告中指出，今(2016) 年上半年大陸經濟增長 6.7%，整體來看，經濟增速下行趨勢未改，但下行速度有所減緩，部份經濟指標趨好，預計今 (2016) 年經濟整體穩定，GDP 增速不會低於 6.5%，預估全年將維持在 6.7% 左右；至於 CPI 則在經歷前幾年較為明顯的下降後，逐步穩定在 1%-2%，若無其他外部因素干擾，則 CPI 在這個區間的波動可能會持續一段時間。

藍皮書中並指出，大陸 M1 與 M2 增速背離不斷擴大，經濟可能面臨「流動性陷阱」威脅。資料中顯示，今年 6 月底，大陸狹義貨幣 M1 年增 24.6%，廣義貨幣 M2 年增 11.8%，M1 和 M2 年增速差值為 12.8 個百分點，達到自 2010 年 1 月以來的最高值。

大陸社科院分析認為，M1-M2 增速缺口不斷擴大造成的資金淤積現象值得關注，造成 M1 淤積的帳面原因主要是企業投資動力不足、產能過剩佔用資金、定期存款與活期存款息差收斂等。

藍皮書中指出，大陸貨幣政策整體寬鬆，存貸款利率都在下降，且幅度還不小；貨幣投放的速度也不慢，2015 年人民幣新增貸款餘額接近 1.2 兆元 (人民幣, 下同)，增速達到 14.5%。從經濟學邏輯來看，寬鬆貨幣相當於刺激投資，因為貨幣投放速度達到 14% 以上後，若無其他因素影響貨幣流通，投資增速也應該在此水準。

但實際情況並非如此，藍皮書提到，2015 年大陸投資增速整體下降，全年增速為 10.1%，從趨勢來看是逐月下降，這說明投放出去的貨幣沒有變成實際投資，這一點值得關注。因此，藍皮書中強調，大陸 M1 和 M2 增速背離持續拉大，顯示市場中資金寬裕，但並不願意投向實體經濟。而當前大陸社會資金淤積於銀行帳戶，企業持有大量活期存款而不投資，製造業投資和民間投資持續下滑，可能為經濟持續成長帶來了較大的不確定性，若不能改變這一現狀，將可能面臨「流動性陷阱」威脅。