中金公司：4季度對A股資?維持整體謹慎看法

中金公司財富研究部近期推出了《2016年4季度資?配置策略》。報告認為，對于四季度股市投資策略，中金公司財富研究部的觀點是“低配，等待風險釋放”。

報告認為，股指中長期底部形成有賴于改革的推進以及經濟底部趨于明朗，但目前，中期經濟難言見底、人民?貶值、企業違約風險等潛在負面因素導緻的市場不确定性，仍然有待于釋放。因此，對股票資?維持整體謹慎的看法。

同時，考慮到風險偏好的回升，以及年初至今股指仍然錄得超過15%的負收益，股指大幅下行的空間也不大，窄幅的箱體波動將是大概率情形。

報告認為，四季度股市的主要風險包括以下三個方面：第一，G20會議維穩時間窗口過去後，人民貶值壓力或許再度對股市形成困擾；第二，海外方面，美國大選以及美聯儲加息政策的不确定性，將對A股市場的風險偏好形成擾動；第三，從時間點上看，四季度是信用債集中到期以及限售股解禁的密集期，信用風險和限售股解禁的減持壓力或對A 股造成沖擊。

因此，報告建議四季度低配股票資?，以等待風險釋放後更好的介入時點。配置上，建議在核心布局上堅守景氣度向好的行業（如養殖、白酒、血制品等），以及股息收益率較高的個股和板塊；主題方面，建議關注PPP?業鏈（環保、基建、園林等）。

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