原油過剩沒那麼糟、供需比想像平衡？油價重返50美元

MoneyDJ 新聞 2016-10-18  記者 郭妍希 報導

原油供給過剩、是過去兩年油價積弱不振的罪魁禍首，但最新消息顯示，目前市況或許比投資人想像的還要接近供需平衡，再加上美元從七個月高點略為回軟，促使油價週二 (10 月 18 日) 在亞洲盤重新站回 50 美元大關。

芝加哥交易所集團 (CME Group) 報價顯示，截至台北時間 18 日下午 2 時 5 分為止，紐約商業交易所(NYMEX)11 月原油期貨上漲 0.54%、報 50.21 美元。

路透社報導 (見此)，Bernstein Energy 18 日發表研究報告指出，今(2016) 年第三季全球原油庫存僅上升了 1,700 萬桶、來到 56.18 億桶，創 2014 年 Q4 以來最小增幅，顯示庫存增加的速度已趨緩、市場逐漸恢復平衡。

據報告，以全球在 Q3 建立的原油庫存來計算，可以得知原油每日的供給過剩量只有 2 億桶，遠低於國際能源署 ((International Energy Agency，IEA) 估計的 3 億桶，也意味著油市或許比部分專家預期的還要接近供需平衡。然而，未來局勢會如何演變，還是要看石油輸出國組織(OPEC)11 月底於維也納的開會結果。

OPEC 預定要在 11 月 30 日召開會議，法新社上週三 (10 月 12 日) 還報導，OPEC 打算在 10 月 28-29 日召開技術性會議，邀請俄羅斯和其他非 OPEC 產油國加入會談。

不過，MarketWatch 10 月 13 日報導，美國國際戰略研究中心 (Center for Strategic and International Studies，簡稱 CSIS) 能源暨國家安全部資深研究員 Edward Chow 對 OPEC 打算邀請俄國和非 OPEC 產油國共同討論一事相當不以為然，他覺得參與的人愈多，就愈難達成共識，想在 11 月 30 日把所有 OPEC 成員國的產油限額敲定，簡直是天方夜譚。

另一方面，俄國內部對是否要配合 OPEC 減產似乎意見分歧，總統普丁 (Vladimir Putin) 雖宣稱要加入 OPEC 的限產行列，但俄國國營石油巨擘 OAO Rosneft 執行長謝欽 (Igor Sechin) 卻完全不認同。

普丁和謝欽兩人對油價的著眼點不同，意見自然不一致。Chow 10 月 13 日指出，俄國政府課稅的基準是企業的營收、而非獲利，因此油價過去兩年重挫對政府造成的打擊，比企業高出了數百倍。也就是說，油價大跌對 Rosneft 的影響其實沒那麼重，公司並無放棄產量和獲利的誘因。

不僅如此，OPEC 成員國是否真的會依照協議限產，也是一大問題。Frontier Strategy Group 資深分析師 Mark McNamee 表示，普丁特別提到，只有 OPEC 自己遵守限產協定、他才會跟進配合，而這正是謝欽最質疑的一點。謝欽相信，OPEC 根本沒有執行減產計畫的能力，因此他也打算繼續產油。

McNamee 說，無論內部的政治氛圍究竟有何變化，想要俄國配合限產，OPEC 就必須證明自己能認真約束所有成員國，真正執行限產計畫，而這是一個非常艱鉅的任務。

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