公開市場凈回籠縮量 投放力度或逐漸加大

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM/ XINHUA08.COM)--央行周二(10月18日)上午在公開市場進行了400億元7天期逆回購和400億元14天期逆回購操作，中標利率分別維持在2.25%和2.4%不變。

由於當日逆回購到期規模為900億元，故單日凈回籠資金100億元。另外，今日還有530億元3個月期和790億元6個月期中期借貸便利(MLF)到期，以及800億元國庫現金定存到期。

據中國金融信息網人民幣頻道數據顯示，本周公開市場(10月17日-21日)逆回購到期規模5700億元。周一到周五到期規模分別為2500億元、900億元、1100億元、800億元及400億元。另外周一有55億元三年期央票到期。周二還將有530億元3個月期以及790億元6個月期中期借貸便利(MLF)到期。同時本周還有1300億元國庫現金定存到期。

對於資金面而言，目前市場關注的焦點仍然來自匯率的貶值壓力。人民幣兌美元周一繼續大幅貶值，盤中在岸市場跌破6.74，離岸跌破6.75。

華創證券研報指出，人民幣匯率的大幅貶值一方面會使得資本大量流出，導致國內流動性緊張，資金面波動加大，另一方面也限制了貨幣政策放松的空間。而隨着美聯儲加息預期的增加，美元指數的走強，疊加人民幣加入SDR後政府放松管制，未來人民幣貶值壓力將進一步加大。14天期逆回購的重啟也在預計之中。

在連續兩個交易日被暫停後，14天逆回購身影昨日重現。此舉被市場人士視為保障跨月資金的舉措，旨在保持月末資金面的平穩。但昨日大額的單日凈回籠，令資金面有所收緊。分析稱，央行對貨幣政策的調控日趨靈活，通過多期限貨幣政策工具的使用，旨在保障跨月資金供給，保持銀行體系流動性的適度寬裕。

由於國慶長假前後，央行已通過公開市場操作回籠較多資金，且短期到期逆回購規模不小，近幾日市場資金面逐步從寬松走向均衡甚至略微緊張，央行重新加大資金投放力度的可能性在上升。

有業內人士認為，央行貨幣政策仍受制於金融去槓杆、房地產泡沫和匯率壓力而難於放松，資金面擾動仍值得關注，但央行仍有動力維護流動性合理適度，預計央行貨幣政策操作將延續以公開市場操作為主、MLF等操作為輔的格局。考慮到本周到期回籠量較大，且上周已經歷較大規模的資金凈回籠，預計央行將適量加大資金投放力度，並適時續作MLF。

明日，2016年前三季度經濟數據將正式公布，預計三季度經濟增長將略超市場預期，GDP的增長率有望與上半年持平於6.7%。業內人士預計四季度M2增速會有所回升，但貨幣政策大規模放松的可能性已經不大，央行更傾向於運用多種貨幣政策工具，更為靈活地提供長期、中期和短期的流動性。