愛建集團：民營金控龍頭堅定前行 買入評級

事件：

公司公告擬以14.33億元受讓匯銀投資公開掛牌轉讓的愛建證券28.636%股權，本次交易前公司持股愛建證券20.227%，交易後持股比例提升至48.863%，並晉升愛建證券第二大股東，同時其第一大股東陸家嘴(600663,股吧)金融發展有限公司放棄優先受讓權，持股比例仍為51.1%。

投資要點堅定拓展金融主業，未來不排除進一步強化券商控制力：公司行使優先受讓權晉升愛建證券第二大股東（持股比例提升至48.863%），強化對券商牌照控制力的同時，再度彰顯集團立足金融主業、打造綜合金控平台的堅定決心。同時考慮愛建證券第一大股東陸家嘴金融發展放棄優先受讓權，持股比例仍為51.137%，不排除愛建集團未來進一步強化券商控制權可能性。

由於目前券商牌照仍具稀缺性，本次增持後公司綜合金融控股平台價值及綜合實力進一步提升，金融業務板塊更加壯大。

積極開展資本運作，業績顯著改善，金融業務迎來拐點：1）精達股份(600577,股吧)公告擬非公開發行股份購買公司前期收購的高銳視訊11.2%股權（高銳視訊整體估值為60億），交易完成後，公司將入股精達股份（持股比例4.27%），進而增加權益類資產配置，優化資產結構，增厚投資收益並提升公司投資、創收能力。2）公司上半年業績增長3.75%，較一季度顯著改善，預計隨着愛建信托管理資產規模突破1500億、愛建租賃實現放量增長，整體業績增長可期。3）證監會前期正式受理公司非公開發行股票申請，耗時超過一年的重組進入最後階段，定增募資22億將用於增資信托、租賃、資本管理子公司，綜合金控平台起航。

資金+資源+機制優勢推動公司向時代領先的民營金控邁進：1）公司作為上海金改第一股，充分受益地方國企改革+金融改革，濃厚的政府背景帶來地方資源優勢。2）均瑤入主後民營機制改革落地，顯著提升公司激勵機制和運營效率，同時均瑤廣攬人才（多名金融元老陸續加盟），綜合金控平台前景可期。

投資建議公司增持愛建證券，再度兌現堅定發展金融主業戰略規劃，強化券商牌照控制力後金控平台綜合實力顯著增強，未來依托資金+資源+機制優勢，前景可期（參考民營安信信托(600816,股吧)業績持續高速增長，市值超過350億）。預計公司16、17年歸母凈利潤分別為5.82、6.81億元，給予目標價13.8元/股，對應33倍16PE，維持公司「買入」評級。

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】