天齊鋰業：戰略性購買SQM股權 買入評級

事件：公司擬以自有資金2.09億美元購買SCP持有的SQM發行在外B類股551.7萬股，交易價格為38美元/股，交易完成後，公司將持有SQM約2.10%的股權；公司擬以1美元購買一項期權，以獲得在《期權協議》約定6個月內購買不超過SCP屆時持有的可供出售的SQM的B類股的權利。

按照智利相關法律和SQM公司章程，交易完成後天齊鋰業(002466,股吧)將享有投票表決權。購買尚需股東大會通過，尚需取得中國發改部門、商務部門、外管部門等有關權力機構的法定許可或備案。

購買SQM股權符合公司發展戰略：SQM是全球領先的碘、鋰、鉀以及專用化肥生產商，其位於SalardeAtacam的鹽湖資產是全球范圍內發現的含鋰濃度最高、儲量最大、開采條件最成熟的鋰鹽湖。天齊鋰業作為全球碳酸鋰龍頭，本次購買股權交易和期權交易符合公司戰略發展的需要。SQM在15年碳酸鋰產量為3.87萬噸，預計16年將保持穩定。

公司行業領導地位將得到加強：碳酸鋰主要四家供應商占據全球75%以上市場份額，公司以1美元價格購買期權，不排除將進一步購買股份的可能，如果公司未來進一步購買，能對SQM控股，將擁有超過全球40%的碳酸鋰供應量決定權，其領導地位得到進一步的加強。

戰略布局氫氧化鋰進入國際巨頭供應鏈可期：公司在積極推進建設年產2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項目相關工作，公司目前主流客戶均屬國內企業，我們分析此次投入可能是為了以迎合海外國際巨頭對生產體系的嚴格要求，從而為將來進入主流鋰電池材料供應鏈做准備，繼而為全球主流電動汽車行業提供可持續的高品質原料。

維持「買入」評級：我們預計2016-2018年公司EPS分別為1.85元、2.37元和2.59元，維持公司「買入」評級。

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