公開市場繼續大額凈投放 資金面難明顯放松

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--央行21日（周三）上午在公開市場進行了1200億元7天期和800億元28天期逆回購操作，中標利率維持在2.25%和2.55%不變，14天期逆回購連續第四個交易日缺席，當日有800億元逆回購到期，因此實現單日資金凈投放1200億元。

公開市場本周共計有2800億元逆回購，周一到周五的到期情況分別為800、800、 800、200、200億元。上周公開市場累計凈投放5251億元，創4月22日當周以來的最大單周凈投放。

自上周一(9月12日)以來，公開市場連續實施大額資金投放，但由於短期內外多種因素影響，市場資金面依然偏緊。貨幣市場流動性偏緊狀況仍未見明顯好轉。

值得指出的是，央行、財政部昨日進行600億元3個月國庫現金定存招標，中標利率2.55%，上次為2.75%。

華創證券研究報告認為，此次利率下調體現出市場長期流動性並不缺乏。眼下資金緊張的持續性是更值得關注的問題。近期在央行去槓杆監管思路的指導下，央行不斷拉長資金投放久期，也帶動資金成本整體溫和上行，反映在資金面就體現為流動性總量不缺但價格不便宜，市場並不缺錢，缺的是便宜的錢。

預計至少從短期來看資金面難以看到明顯的放松。雖然上周28天回購利率下調5bp和本次國庫定存中標利率下調20bp給了市場央行進一步寬松的想象空間，但作為金融市場基准利率的7天逆回購利率依然紋絲不動，也反映出央行貨幣政策取向並沒有發生顯著的變化。