易華錄：持續關注藍光存儲進展 買入評級

事件：

公司9月18日發布公告稱，公司參與了「蓬萊市「智慧蓬萊」建設運營PPP項目」，成為預成交社會資本方，總投資12.34億元。本項目成功申報第三批PPP國家示范項目，本批項目明確要求一年內落地。

投資要點：

智慧城市落地加速，公司訂單持續增長自2015年以來，PPP項目成交數量迅速增加，市場規模不斷增加。易華錄(300212,股吧)作為智慧城市龍頭采用PPP方式解決智慧城市融資難問題，項目落地加速。在智慧城市建設方面，易華錄優勢明顯：央企背景、團隊成熟、相關項目經驗豐富，具有穩固的行業地位。本次訂單的成交成功申報第三批PPP國家示范項目，且明確要求一年內落地，對公司後續訂單獲取、經驗積累及藍光存儲相關業務拓展均有積極意義。公司上半年訂單情況樂觀，截止到今年7月底，公司僅公告的訂單就達到22.58億元，加上本次預成交12.34億元訂單，公司訂單達到34.92億元，已經大幅超過了去年全年訂單總額（去年全年22.48億），展望今年全年，我們預計公司訂單總額至少翻倍，我們預計40億訂單可期。訂單的大幅增長給予公司主業帶來明後兩年高增長預期。

藍光存儲：高壁壘、大空間、公司唯一性明顯我們持續關注公司藍光存儲進展，藍光存儲具備顛覆性成本優勢，公司在藍光存儲領域是全球唯一藍光技術產品落地標的，未來市場空間巨大。公司在整個藍光存儲業務開展中扮演主要角色，相關產品知識產權歸公司所有。

此外公司和華為的合作具備示范效應，其存儲方案有望成為我國智慧城市信息基礎設施重要方案。

盈利預測和投資評級：維持買入評級受益行業發展及公司實力，公司智慧城市訂單全年有望超預期，藍光存儲前景看好，公司在藍光存儲方面具有絕對優勢，預測公司2016-2018年EPS分別為0.52、0.74、0.96元，當前股價對應市盈率估值分別為70、49、37倍，維持買入評級。

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