金融市場已更加依賴央行 全球信貸卻依然疲弱

國際清算銀行在最新發布的季度評估報告中表示，隨着近期各大央行陸續降息或加碼資產購買，美聯儲加息前景仍然不定，全球各類別的金融市場都已經開始高度依賴央行政策預期，並且出現了明顯的市場波動。

該行貨幣和經濟部門主管克勞迪奧·博里奧（ClaudioBorio）表示，他對近幾周出現的市場波動加劇感到擔憂。目前日益明顯的是，全球主要央行的負擔過重，且這種現象已經持續過久。

博里奧表示，要讓全球經濟實現更為強勁、平衡和可持續的擴張，更為均衡的政策組合變得至關重要。發達經濟體在過去幾年推行了空前的寬松貨幣政策，各大央行維持超低利率，在某些情況下甚至是負利率。央行的資產購買計劃還推高了債券價格。

博里奧強調，近期的金融市場動盪是在投資者擔憂貨幣政策走向之際發生的。如今依然存在市場價格是否充分反映未來風險這個令投資者所困擾的問題，對估值的懷疑近日似乎變得非常突出。

全球信貸依然疲弱。根據報告，美元匯率走強、新興市場低迷以及金融市場不確定性打擊了信貸需求，致使今年第一季度全球信貸仍然疲弱。第一季度，盡管國際債券市場信貸增長4%，提振了整體美元信貸，但針對美國以外債務人的美元計價銀行貸款同比下降0.7%，是自國際金融危機爆發以來首度減少。

同時，針對非歐元區國家債務人的歐元貸款出現了自2014年以來的首次下滑，反映出歐元區銀行業的新一輪疲軟，以及一些機構縮減了國際借貸。另外，針對新興市場的美元貸款也出現了下滑。不過，雖然債券收益率處於歷史低位，但債券發行量的上升推動面向歐元區之外居民的整體歐元信貸增長4.2%。

這表明在歐元區和美國貨幣政策分化令兩地收益率之差擴大之際，歐元被用作融資貨幣的趨勢仍在持續。今年上半年，全球總體債務發行量出現反彈。截至第二季度，債券發行量同比增長了2.1%。

國際清算銀行有「央行的央行」之稱，以各國央行、國際組織為服務對象，不辦理私人業務，而是對聯合國體系內國際貨幣金融機構起補充作用。除了銀行活動外，國際清算銀行還是各國央行合作的理事場所，同時也提供國際貨幣信息交流機會。