匯豐劉紹文：港股恐資金流出緊盯港匯債價

有評論指出，匯豐金融服務（亞洲）投資策略主管劉紹文預警，近期區內資金有減慢流入，甚至是流出的征兆，有機會令港股出現較大幅度調整。他表示，下一步要密切監察港匯及高息債兩大指標的變化，以確認資金流出是否已成趨勢。這篇文章具有一定的借鑒意義。

雖然港股在上周一曾因憂慮美國在本月加息，單日大瀉809點，但市場迅即已經喘定。不過，劉紹文稱，市場情緒已見改變，資金有減慢流入、甚至流出區內的風險，美股在急跌後的反彈力亦弱。

劉紹文指，投資者可密切監察港匯及高息債的變化，以預示資金撤走的趨勢是否已經形成。他稱，區內包括台灣及韓國市場，其MSCI指數近期走弱，匯率亦見轉弱。他指雖然港匯暫未見明顯轉弱，但需作出密切監測，「以現時的情況計，（港匯跌至）7.76或更弱，大家要有些准備。」

除港匯外，劉紹文指，過去一段時間，資金主要泊入債市，小部分則流入股市，故留意債息變化，將可追蹤到資金流向。劉紹文稱，G3（美國、德國及日本）的10年期債息近期有回升，主因市場對各國央行放水的情緒有變，「英國脫歐後（投資者）預了央行會多放水，但（央行）見金融市場趨穩，所以沒有特別想去多放水。」但股市早已大升，投資者炒放水救市，對央行的預期高，美聯儲更重提加息，嚇怕投資者，股市隨即大跌。

內房債升幅若縮半需警戒

他表示，投資者可參考內房高息債作監測資金流向的指標，「由年初至今，高息債債價已升7%，如果調整近一半，這就是警戒線。」

本周美國及日本議息，劉紹文認為，周三日本央行公布議息結果更具有啟示性。他稱：「若日央行未能滿足市場預期，資金減慢流入可能會好快反映出來，因為現時不是買經濟改善，而是央行放水的力度。」

恆指由6月底英國脫歐公投後的低位約19662點，在不足3個月內已累升18.7%。劉紹文指，今次升浪是由資金流入所驅動，「成也資金流，敗也資金流……由脫歐公投時大家講到會世界末日，到前星期開始市場聲音話要睇二萬八千點，其實基本因素沒有太大改變。」

倘確認走資港股或下試22000

若港匯及債息上均確認資金減慢流入或撤出港股，劉紹文料，港股有機會觸發較大幅度調整，或將自近3個月所累升的近4,700點，回調三分一，甚至是二分一，即有機會下試22000點水平。但他相信，有關回調屬健康，投資者更可伺機趁低吸納高息、中港地產及科網等一直獲資金追捧兼基本因素有改善的股份。

另外，人民幣將於下月正式納入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子，劉紹文認為，中長期會有更多海外資本流入中國，故相信能令人民銀行更放心讓內地資金流出尋找投資機會。他預期在加入SDR及人幣持續貶值的預期下，將會有更多北水涌入港股。（文章來源：hket）