日債爆近20年最強賣壓!日殖利率失控、比美升息更可怕?
鉅亨網新聞中心 2016-09-18 13:53
MoneyDJ 新聞 2016-09-14 08:35:25 記者 陳苓 報導
上週全球股債齊跌,一般多認為是美國聯準會 (FED) 官員的鷹派發言惹禍。不過有分析師指出,大家完全搞錯方向,債市賣壓不是源於美國,而是日本長債殖利率飆過頭引爆。由於債券價格和殖利率呈反向走勢,殖利率攀升,使得日本公債出現將近 20 年來最血腥的賣壓。
MarketWatch、路透社、英國金融時報報導,13 日日本公債跌至六個月低點,長期在負殖利率打轉的十年期日本公債殖利率更差點回正。美銀美林數據顯示,本季至今,各種天期的日本公債虧損 2.75%,為 1988 年來最差表現。長天期公債的賣壓更慘烈,本季以來,十年期以上的日本公債大賠 5.9%,為 13 年來最難看成績。
ECU Group 交易暨執行主管 Neil Staines 表示,市場一味聚焦 FED 鷹派發言,其實日本公債市場出現「裂縫」,十年期日債殖利率衝破 200 日移動平均線,以及英國債市問題,才是引爆市場災情的真正元凶。日央憂心殖利率曲線過於平坦,衝擊銀行業獲利,據傳正在研究數種方法,拉高長債殖利率,讓殖利率曲線轉為陡峭。
日央還沒動手,日債殖利率曲線就急揚,長短債的殖利率利差暴衝 (線圖見此、橘線為 1 個月前的殖利率曲線、灰線為當前的殖利率曲線)。Standard Bank 貨幣和固定收益策略師 Steven Barrow 指出,央行對債市影響力巨大,固然有好處,日央希望長債殖利率微幅走高,拯救銀行和存戶,但是也可能弄巧成拙,投資人衝過頭,將使長債殖利率狂飆,造成可觀的避險壓力,外溢到其他資產,如股市、外國債市(美債) 等。
Barrow 強調,投資人弄錯方向,上週美債狂瀉並非起因於升息疑慮對美國短債的壓力,而是日本公債等海外長債殖利率飆升帶來的賣壓。因此,要是投資人擔心日長債殖利率失控、壓不下來,就算 FED 九月會議按兵不動,美債殖利率也會續飆。投資人不只應該關注下週的 FED 會議,更該注意 21 日結束的日央會議。
日本央行 (BOJ) 檢討購債策略,近來日本公債出現 13 年最慘災情,日債情勢逆轉,讓不少人憂慮可能是全球債市風暴的預警。
MarketWatch、The Globe and Mail 先前報導,本季以來日本公債價格下跌 2.3%,創 2003 年以來最大跌幅。策略師說,日央狂買債,全球債市合而為一,要是日央政策逆轉,不排除可能掀起全球債市波濤。高盛五月就警告,日本或許會是下一波全球債市賣壓的導火線,日央購債措施有任何改變,都會有漣漪效應,全球都會感受到。
日央實施負利率,促使日本投資人大買外國公債,不過近來日債動盪,讓日本公債殖利率回彈,投資人跟著回流,停買美債等外債,再次擁抱日債。德意志銀行首席國際經濟學家 Torsten Slok 說,美國約有 35% 為外國投資人持有、德債有近 55% 為外資持有,風險較高。
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