新舊債王早已道破天機 市場進入最後狂歡時刻

文/和訊網特約評論員王斌（AndyB.Wong）

全球市場在美聯儲議息會議前夕掀起最後的狂歡，美股，商品，能源和貴金屬周初加速躥升，美元指數跌落至94附近後，美聯儲鷹派投票委員周後釋出升息口風，美元迅速收復失地，道指上周日單日暴跌近400點。而資金大規模流出新興市場和商品，全球股匯開啟調整模式。

耐人尋味的是，歐央行行長德拉基在歐央行議息記者會上，異常保持觀望態度。加之日央行表示本月將按兵不動等待美聯儲FOMC確認升息事宜，英國央行行長卡尼甚至透露出對8月救市貨幣政策可能有些過度，中國央行無意進一步放松貨幣政策而人民幣納入SDR儲備貨幣之前，一籃子匯率CFETS指數卻再創年內新低。

全球央行共同等待美聯儲做出最終決定，美聯儲主席耶倫有意在本月議息會議上推出新的前瞻指引，對銀行存放超額存准金做出限制甚至不再付息，投資者確實應該正視美聯儲升息臨門。美國10年長債息率或於1.50%附近見底，日本和德國長債息率顯著回升，小心債市泡沫刺破踩踏悲劇上演，機構增持美元意欲強烈配合息差擴大，美股和商品調整幅度可能令投資者措手不及。

歐央行行長德拉吉上周四在議息後力挺現行刺激措施的有效性，同時卻透露無意再加碼量化寬松政策，這顯示全球央行態度正出現重大變化。德拉吉的表態與二十國集團（G20）杭州峰會的聲明一致，即主張透過財政措施在內的所有手段刺激經濟。

投資者認為貨幣政策仍會愈來愈寬松的預期將會落空，發達經濟體超低息甚至負息政策的刺激經濟作用漸趨衰減，無論美國下任總統是民主黨的希拉里還是共和黨的特朗普，上任後都會通過財政措施推動經濟，政府一旦增加發債擴大支出，債息率就會上升。

上周五擁有投票權的波士頓聯儲主席羅森格倫表示，美國經濟未來兩個季度增速將超過2%，每月8萬到10萬的新增就業就能維持失業率的穩定，明年可能達成全面就業，基於這些判斷逐步加息的步伐是合適的。

此外擁有投票權的美聯儲理事塔魯洛表示不排除在今年加息的可能性。兩位偏鷹派官員的講話表明，非農增長的放緩以及近期PMI數據的下滑沒有引發美聯儲官員大的擔憂，從目前投票委員的加息取態來看，是否升息似乎僅差耶倫這張最關鍵的一票，投資者篤定她不會按下加息按鈕，豈料8月傑克森霍爾央行年會FED三巨頭已經達成共識。新舊債王難得一致警告美聯儲即將行動和債券市場轉向，機構資金早已悄然重新部署和抽離風險資產。