花旗看壞巨騰H2毛利率 目標價砍到18元 重申賣出

花旗環球證券出具最新報告指出，在上半年營運成果不佳之下，巨騰(9136-TW)下半年在產能利用率低、人力成本高之下，毛利率持續受到侵蝕，預期下半年毛利率將較上半年收縮6.1個百分點，不但調降其2010-2012年獲利預測，並將其目標價自20元調降為18元，重申「賣出」評等。

花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉指出，巨騰已經開始出貨碳纖維機殼給索尼(Sony)的NB機款，也已準備好在2011年第1季將應用奈米壓印技術(NIL)的鋁沖壓機殼出貨給宏碁(2353-TW)、戴爾(Dell)；但在來自碳纖維機殼的營收貢獻仍有限，而應用NIL技術的產品在在上市前也仍存不確定性之下，認為巨騰在2011年第2季前營運狀況反轉機會不大。

張凱偉認為，在今年的擴產計畫完成之後，展望2011年資本支出，巨騰高層認為應處於放緩、減少的趨勢，並表示不排除跟隨ODM代工廠的腳步遷廠到四川省，但由於在四川的資產、廠房可能會以承租的方式取代購買，認為巨騰資本支出需求的成長應該不會太大。

張凱偉對巨騰短期的營運狀況仍抱持有疑慮的態度，重申其投資評等為「賣出」，建議投資人應在2011年第1季NB族群成長能見度較明朗，而應用NIL技術的機殼產品也已正式出貨之下，再買進巨騰佈局，將其目標價自20元調降為18元，並將巨騰2010、2011、2012年獲利預期分別調降29%、16%、5%。