德意志：iPad 2與Kinect訂單毛利低 對大立光明年獲利貢獻有限

大立光(3008-TW)一週以來股價狂拉，今(1)日早盤一度漲到689元；但德意志證券出具最新報告，認為大立光雖是蘋果(Apple)(APPL-US)的iPad 2為一相機鏡頭供應商，近期又獲得Kinect訂單，但預期2產品毛利較低，對大立光2011年獲利貢獻仍有限，認為大立光股價過度反應利多訊息，重申「持有」評等，目標價630元。

德意志指出，在大立光接下新單的消息曝光後，2天以來大立光股價漲幅超過9%，表現優於大盤；但認為大立光雖然身為蘋果iPad 2的唯一相機鏡頭供應商，也已接下Xbox Kinect訂單，成為Kinect供應鏈的一員，但這兩種產品對大立光的獲利貢獻度恐不如市場預期來得大。

德意志進一步表示，iPad 2的相機鏡頭主要功能是支援其Facetime通話模式，因此鏡頭規格應與iPod touch相近，目前玉晶光(3046-TW)是iPod touch的主要鏡頭供應商，預期最終玉晶光仍會被分配到部分iPad 2相機鏡頭訂單；此外，由於iPad 2、Kinect搭配的相機鏡頭產品平均銷售價格(ASP)、毛利較低，因此雖然大立光目前是iPad 2唯一供應商，但預期對大立光2011年獲利僅帶來3%-6%的有限成長動能。

德意志指出，大立光長期基本面佳，但近期股價的上揚恐過度反應了新單的利多訊息，認為未來1-2個月在大立光股價難以有大爆發的表現，直到iPhone相機設計再掀起一波話題，才可能對大立光股價有較大刺激作用，維持大立光投資評等為「持有」，目標價630元。

對於新一代iPhone是否將採用較高的8MP相機畫素規格，德意志也特別強調，由於目前其感應器良率問題仍待解決，加上美國布魯爾科技(BSI)的晶圓代工產能仍有限，因此目前下此預期還嫌太早。