湘財證券2010年農業投資策略：把握價格機會 踏準政策節拍

2010 年的投資策略是價格+政策。2010 年湘財證券認為農業板塊需要把握好版塊節奏，更看好農業板塊中個股表現的機會。2010年會有較好表現的行業是種業、海水養殖和豬肉。重點推薦的公司是登海種業、獐子島、好當家和順鑫農業。

投資要點：

農業股上漲核心是價格和政策。通過對09年農林牧漁板塊的研究，發現有較好表現的農業股大多數因為農產品價格上漲或者政策支持。全球糧價將處于上漲階段。國際谷物理事會(IGC)最近預測，2009/2010 年度，全球谷物總產量約為17.48億噸，期末庫存為3.44億噸，分別比上年度減少4400萬噸和500萬噸，減幅分別為3%和1.4%。與此同時，全球糧食庫存從上年最低點進一步下降：稻米庫存量將減少450萬噸；玉米庫存量將減少240萬噸；只有小麥庫存量從28年來的最低點上有所恢復。世界最大的玉米生產國和出口國美國，玉米庫存消費比不斷下降，在2009/2010年度降為 9.1%，創下自1995年以來的新低。隨著經濟的回暖，石油價格的進一步回升和全球環保的要求都將農產品的需求將提高，供需不平衡將推動農產品價格上漲。

中國政策繼續支持糧價呈現量增價漲格局。雖然2009年遭受了較為嚴重的旱災天氣，但是由于種植面積增加和抗旱補救措施及時有效，中國2009年糧食總產量超過萬億斤已成定局，糧食將連續第六年獲得豐收。作為人口大國，糧食供給尤其是口糧不能過度依靠國際市場，糧食自給率要保持在一個合理、可承受的水平上。為了刺激農民的種糧積極性，確保糧食供求基本平衡，中國仍將采取提高最低收購價等一系列政策來穩定糧食價格。

海產品價格上漲明確。海參作為高檔海珍品，其消費需求與國內宏觀經濟呈現了高度正相關關系。2010年全球和中國經濟轉暖，為海參價格的上漲奠定了堅實的基礎，明年海參價格高位運行是大概率事件。2009年5月，福建平潭龍王頭、閩江口定海灣、連江黃岐等地海域出現了大規模的赤潮現象，造成了莆田南日等鮑魚主產區的鮑魚出現了大面積的死亡，嚴重的地方甚至出現了絕收的情況。鮑魚的供求關系發生了根本性的改變，鮑魚價格上漲已經成為市場的共識。從2007年開始，大連及其周邊區域由于扇貝養殖密度過大造成了大面積死亡，且這種大面積死亡的現象連續出現了三年。三年來的大規模扇貝死亡導致部分扇貝養殖戶虧損嚴重，加之政府的一系列限制措施，2009年11月浮筏扇貝的投苗期將會出現投苗量下降的情況，這也將嚴重影響明年浮筏扇貝的產量，2010年扇貝價格也將維持較高水平。

豬肉價格仍有上漲空間。中國豬肉從6月份開始觸底反彈，此次的豬肉價格不是暫時性的反彈，而是進入了上升通道中，預計2010年我國豬肉價格還有25%左右的上漲空間。豬肉價格一般3年一個周期，按照周期劃分，2009年5月豬肉價格進入了新的上升周期中。與此同時，能繁母豬占比從09 年3月開始已經持續出現下跌的情況，預示著未來10-12個月我國生豬供應將處于“緊平衡”狀態。我們預測玉米和豆粕價格仍有上漲空間，而這兩類糧食是生豬飼料的重要組成部分，從成本而言，也會推動豬肉價格的上漲。

(程春雨 編輯)