從風險處置者到防范者,投資者保護基金華麗轉身

今年上半年，上證綜指下跌幅度超過25%，但我國106家證券公司上半年實現營業收入731.42億元，實現凈利潤293.02億元；98家公司實現盈利，占全行業證券公司總數的92.45%——漂亮的業績說明我國證券公司經過綜合治理之后，已經走出了“熊市死一大批”的怪圈。

　2005年 應急而生 備戰券商風險處置

　幾年前，我國證券公司還是“哀鴻遍野”。2003年時，在全部133家證券公司中，84家證券公司出現了明顯的流動性困境，其中34家證券公司風險集中爆發。當時全行業客戶交易結算資金缺口640億元，違規資產管理1853億元，挪用經紀客戶債券134億元。

　在上述背景下，為加強證券公司風險處置工作，經國務院批準，2005年8月30日，中國證券投資者保護基金有限責任公司注冊成立，同年9月29日正式開業。公司為非盈利機構，注冊資本63億元人民幣。

　“我有幸先后以證監會機構部副主任、證券公司風險處置辦公室主任和中國證券投資者保護基金公司董事長的身份參與了風險處置的全過程。”作為一名既是證券監管決策的參與者，也是金融風險管理的實踐者，保護基金公司董事長陳共炎對危機處置及投資者保護制度有較為深入的認識。他表示證券公司風險處置在我國沒有現成的經驗可循，是一項極具探索性的艱苦工作，各種矛盾交織，新情況、新問題層出不窮，時間緊迫、任務繁重。

　他回憶說，當系統性風險來臨時，應對機制尚未建立，處置政策尚未明確，人手嚴重不足，各方協調配合機制也未理順。面對嚴峻的局面，證監會黨委果斷做出決策，組織全系統力量，集中抽調業務骨干，迅速投入工作：設立獨立的證券公司風險處置辦公室，指導和協調全系統的證券公司風險處置工作；將滬、深專員辦改組為專職風險處置機構，業務上受風險辦指導，承擔高風險證券公司現場監控、現場風險處置工作等等。在證監會黨委調兵遣將過程中，陳共炎坐上風險辦主任的“寶座”，被戲稱為全系統的“消防大隊長”、“前敵總指揮”，他則戲稱自己是“堵槍眼的黃繼光”。

　本著“邊建邊干”、“慎重初戰”的原則，風險辦在組建過程中即對一批高危公司采取緊急處置措施，全力控制風險，防止交易中斷。同時，根據國務院“建立證券投資者風險補償基金，以形成風險處置的長效機制是必要的”指示精神，證監會會同人民銀行、財政部認真研究設立投資者保護基金，風險辦具體承辦了相關工作。2005年6月，國務院批準設立保護基金公司，批準發布《證券投資者保護基金管理辦法》。根據《證券投資者保護基金管理辦法》，由證監會推薦，并經國務院批準，陳共炎擔任了保護基金公司董事長。

　公司成立初期主要工作是證券公司風險處置，內部組織架構也是圍繞風險處置設計的。公司實行董事會負責制，共9名董事，包括1名獨立董事。證監會、財政部、人民銀行各委派2名董事，證券業協會、證券登記結算公司、上海和深圳證券交易所輪流委派2名董事，財政部商人民銀行推薦1名獨立董事。

　2005-2008年 風險處置 較好履行基本職責

　“成立以后到現在，我們的基本職責就是處置證券公司風險。可以欣慰地說，這5年來我們這個工作應該說是完成得還不錯。”陳共炎如是評價保護基金這幾年的工作。

　保護基金公司成立以來，本著求真務實的工作態度，集中主要力量參加證券公司風險處置工作，認真履行《證券投資者保護基金管理辦法》賦予的職能，嚴格按照國家收購政策審查、撥付收購資金，維護證券市場和社會穩定，并在做好證券公司風險處置收口工作的基礎上，積極探索有效保護投資者合法權益的新途徑新機制，建立較為完善的“監測、評價、服務”相結合的常態投資者保護工作機制。以投資者保護工作為中心，主要開展了以下工作。

　一是按照國家收購政策做好個人債權收購和客戶證券交易結算資金缺口彌補工作。近5年來，保護基金公司累計撥付證券公司風險處置國家收購資金223.29億元。其中，收購個人債權62.267億元，彌補客戶證券交易結算資金缺口161.023億元。保護基金公司撥付收購資金的24家證券公司涉及個人債權人6萬多人，正常經紀類賬戶近968萬戶。已撥付收購資金無一筆錯漏，無一筆反復，有效化解了社會矛盾。

　二是配合證券監管機構公開研究論證證券公司風險處置中的重大政策和疑難賬戶問題。賬戶定性是現行收購政策的基礎。證監會在實踐中逐步形成了“行政清理組-專員辦（工作組）-風險辦-五人小組-三部委”的五級論證機制。保護基金公司主要負責人參與“五人小組”的論證。截至2010年7月底，“五人小組”會議先后召開17次，共討論了348個疑難賬戶，涉及被處置證券公司17家，收購資金13.46億元。其中，個人債權8.18億元，債權人共275戶、涉及全國19個省級行政區；客戶證券交易結算資金5.28億元。

　經會議討論，納入收購范圍的共有292個疑難賬戶，涉及收購資金9.67億元；不納入收購范圍的共有56個疑難賬戶，涉及收購資金3.79億元。目前，已基本解決了重大疑難賬戶的定性問題。

　三是依法參與證券公司破產清算和債權受償。保護基金公司按照國家有關政策規定對債權人予以償付后，以債權人身分依法參與證券公司破產清算和債權受償。目前，使用保護基金的24家證券公司和使用財政專項基金的2家證券公司（南方證券和新華證券）已全部進入破產清算程序；保護基金公司被指定為19家破產證券公司債權人會議主席，被選舉為23家證券公司債權人委員會委員。截至2010年6月底，保護基金公司共向破產證券公司破產管理人正式申報債權總額為251.226億元，其中債權本金244.94億元，利息6.286億元；預申報債權總額為57.004億元。受償現金16.657億元，受償股票哈飛股份8,474,964股、哈藥股份32,625,414股、遼寧成大7,559,899股、雙鶴藥業14,008,381股。受償現金已全部充實保護基金。

　四是全面開展以保護基金專戶及資金使用情況為重點的專項檢查，保障保護基金合規使用。保護基金公司對申請使用保護基金的24家被處置證券公司全面啟動了以保護基金專戶及資金使用情況為重點的審計檢查，對專項審計檢查中發現存在疑問的事項，協調證監會風險辦、滬深專員辦督促相關行政清理機構核清事實，對存疑問題進行處理。

　在風險處置過程中取得了五大效果：促進了法規體系的完善、實現了“花錢買機制”的目標、建立了證券公司市場退出機制、實現了證券公司分類監管與保護基金市場化籌集相結合的機制、重樹了行業信譽，提振了投資者信心。

　2009年至今 華麗轉身 建設投資者教育服務體系

　2009年，保護基金公司黨委和董事會經過認真研究，認為保護基金公司作為常設機構應當有經常性的職責，為此提出了拓展保護基金公司職能的基本思路，并把建設“監測、評價、服務”相結合的常態投資者保護工作機制作為2009年工作重點。

　在2008年成立投資者調查中心、呼叫中心和教育中心的基礎上，經過又一年的努力，保護基金公司有重點、有特色、有針對性的投資者教育和服務體系已初步成型，服務資本市場健康發展的能力明顯增強。

　市場監測方面，保護基金公司從2008年4月開始按月編制投資者信心指數，共開展了28期投資者信心調查，并根據調查數據編制投資者信心指數，撰寫《證券投資者信心調查專報》。信心指數較好地反映了市場走勢和投資者心態的變化，為維護證券市場穩定運行、應對國際金融危機，提供了決策參考作用。

　在證監會統一部署下，完成了《中國證監會證券市場客戶資金監控系統實施方案》，并于2009年9月獲證監會主席辦公會審議通過，證券市場客戶資金監控系統開發工作已順利實施。證券市場客戶資金監控系統是證券監管的輔助系統之一，監控系統的建立能夠促進證券公司采取更加有效的措施保障客戶資金安全，提升內控水平。

　根據證監會的安排，2009年9月保護基金公司完成了《中國證監會XBRL標準化信息披露應用系統建設方案》，已啟動基于XBRL（Ｅxtensible Business Reporting Language，可擴展商業報告語言）技術的數據應用系統工程的開發工作。

　建立證券市場投資者保護狀況評價系統，旨在通過對上市公司、證券公司等市場參與主體的投資者合法權益保護狀況進行專業、系統的評價，在監管部門的行政監管、自律組織的行業約束之外，形成市場化引導各市場主體主動保護投資者合法權益的行為機制，最終通過各市場主體自覺強化對自己行為的約束，達到有效保護投資者合法權益的目的。證券市場投資者保護狀況評價系統主要是通過建立證券市場投資者保護指數體系進行的。目前，已連續兩年開展對上市公司投資者保護狀況和證券公司投資者保護狀況評價，形成了《上市公司投資者保護狀況評價報告》。同時，通過證券機構監管綜合信息系統（CISP）開展了證券公司經營管理狀況調查，綜合形成了《證券公司投資者保護狀況評價報告》。

　投資者教育和服務方面，保護基金公司圍繞證監會重點工作和投資者關心的熱點問題，開展各項專項調查，并組建了涉及55家證券公司350家營業部的投資者調查網絡和擁有28000名投資者的調查樣本庫，大大提高了調查的科學性和實效性。在投資者調查基礎上，保護基金公司有針對性地開展公益性投資者教育，2009年啟動了“五個一”投資者教育工程。金融危機過程中，保護基金公司特別重視投資者投訴、咨詢等工作，建立了暢通的呼叫響應機制，及時為投資者提供力所能及的服務。

　“三個中心業務互補，緊密協作，形成環環相扣的投資者服務鏈條。”保護基金公司執行董事馬東浩表示，經過不懈的努力，保護基金公司有重點、有特色、有針對性的投資者服務體系已初步成型，通過不斷創新的內容和形式，達到投資者教育內容“入腦入心”的效果。

　古人云：“一生二，二生三，三生萬物。”經歷了五年三部曲的發展，保護基金公司定將在促進資本市場健康穩定發展上發揮更大作用。