央行再調存款準備金對金屬市場影響有限

11月19日晚中國人民銀行決定，從2010年11月29日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。一個月內兩次上調存款準備金率、一次加息，表明適度寬鬆的貨幣政策已經轉向從緊。

※再調存款準備金表明貨幣政策趨緊

11月19日晚中國人民銀行決定，從2010年11月29日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此為央行年內第五次上調準備金率，上調之後金融機構存款準備金率達18％，創歷史最高點。11月10日，中國央行發佈通知上調存款金率，為2010年第四次。11月16日，各存款類金融機構人民幣存款準備金率上調，大型金融機構存款準備金率為17.5%。距離上一次調整還不過10天，一個月內兩次上調存款準備金率、一次加息，表明適度寬鬆的貨幣政策已經轉向從緊，未來或有更多緊縮措施。

※控制高通脹已是當務之急

由於11日公佈的10月CPI同比增長超出預期。資料顯示，10月份居民消費價格同比上漲4.4%，漲幅比上月擴大了0.8個百分點，環比上漲0.7%；工業品出廠價格同比增長5.0 %，環比上漲0.7%。大大超過政府3%的調控目標。而國家發改委官員也首次承認通脹存在，年度物價"保3"很難完成。顯示通脹壓力已不容忽視，而央行年內第五次上調存款準備金率達到歷史高點以應對日益高漲的通脹壓力。加息、上調存款準備金率等貨幣緊縮政策持續出臺，預示持續近兩年的寬鬆貨幣政策已開始退出。

※對金屬市場短期影響有限

對於金融市場和有色金屬商品期現貨市場而言，準備金率上調之後肯定會凍結一部分流動資金，同時信貸投放也受到影響。但目前看，由於美國實施第二輪量化寬鬆政策和國內貨幣僅小幅調整，加上在強化人民幣升值預期作用下伴隨著的熱錢快速湧入，過去兩年來的超量貨幣發行量仍無法短期回收，市場流動性仍然相當寬裕，預計短期對金屬市場影響有限。

來源：上海有色網（SMM）/ 英文：SMM (Shanghai Metals Market)