200萬股華西證券掛牌轉讓 "股權分散"處置已近尾聲

華西證券收編小股東手中分散的股權已近尾聲。

昨日，樂山電力發布公告稱，公司擬對所持有的華西證券200萬股股權進行評估后掛牌轉讓處理，盡管樂山電力未透露轉讓原因，不過據華西證券一位高層透露，近年來華西證券小額股權頻頻掛牌交易，是為了華西證券解決“股權分散”造成的歷史遺留問題，而目前華西證券正準備增值擴股，預計將進入上市的最后沖刺。

頻繁轉讓 為解“股權分散”難題

昨日，樂山電力發布公告稱，公司召開七屆四次董事會，通過決議擬對所持有的華西證券全部200萬股股權進行評估后掛牌轉讓處理，對于此次股權轉讓，樂山電力并未披露具體原因。

“這是華西證券解決股權分散現狀所作的努力。”一位長期關注華西證券的業內人士認為，華西證券一直在籌備上市，然而其股權過于分散的歷史問題，一直是其上市很難繞過的坎。

公開資料顯示，華西證券注冊資本10.13億元，成立于2000年7月13日，是在合并重組原四川省證券股份有限公司和四川證券交易中心的基礎上，通過增資擴股而規范組建的四川省首家跨區域大型證券公司。

由于當時增資擴股，造成華西證券股權極度分散，據其官方網站資料顯示，華西證券出資人總數達到35家，其中上市公司6家，非上市國有企業10家，其他19家。除瀘州老窖以外，其他大股東還包括四川華能太平驛水電有限責任公司、劍南春集團、都江堰電力公司、劍南春融信投資有限公司、五糧液酒廠、涪陵投資集團和四川明星電力股份有限公司等。

按照新的證券公司法以及證券公司的章程，“股權分散”已成為一個必須解決的問題。

峰回路轉 大小股東暗中博弈

實際上，華西證券股權轉讓已并非個案，自2007年以來，其股權頻頻被掛牌轉讓，而從歷次股權轉讓不難看出，華西證券股權正在從分散走向集中。

2007年4月，華西證券第一大股東四川省國資公司宣布將其占17.77%的1.8億股權公開出讓，最終瀘州老窖股份有限公司（以下簡稱瀘州老窖）以每股成交價3.36元中標，隨后，瀘州老窖以每股3.2元收購了華西證券第二大股東中國國際航空公司1.3億股約占12.83%的股權。

同年，綿陽花園投資集團有限公司等5家民營股東聯合轉讓2316.48萬股華西證券股權，最終被長沙九芝堂（集團）有限公司以均價約3.5元競得，2007年8月，瀘州老窖股份有限公司行使股東優先購買權，最終取得該股權。

此外，自貢市國有資產經營投資有限責任公司和攀枝花安順通信發展總公司分別將持有的華西證券509.67萬股和515.99萬股分別掛牌轉讓。

2008年3月，攀鋼集團也將持有的華西證券0.37%股權在重慶聯交所掛牌轉讓，這時，轉讓總價達2269.69萬元，每股作價高達6.13元，相當于2007年市盈率6.21倍。在掛牌一年之后仍無人問津，再度選擇掛牌，價格已改為“面議”。

在這期間，華西證券轉讓股價的幾度峰回路轉，顯然，也暗含著以瀘州老窖為代表的大股東與眾多投資者的暗中相互博弈，過程耐人尋味。

股權分散 或已漸近尾聲

“股權分散的問題已經得到解決。”昨日，華西證券一位高層人士接受成都商報記者采訪時表示，原來華西證券股權嚴重分散，大股東缺位，目前華西證券股權結構已基本理順，瀘州老窖為第一大股東，持股3.53億股，占總股本的34.86%，而第二大股東為四川華能太平驛水電有限公司，持股約在12.83%左右。

截至2010年6月底，華西證券凈資產達到38個億，但這與融資融券業務資格所要求的50個億凈資產尚有較大差距，而通過增資擴股，華西證券將達到融資融券門檻，從而維持行業中的競爭地位。

該人士同時表示，解決股權分散的問題后，未來計劃是增資擴股，把業務做大，從而在3年~5年能夠上市，“計劃是以每股4元增發4億股，達到增資16個億的目的。”

不過有業內人士指出，為實現華西證券的順利上市，瀘州老窖可能還會將手中所持的3.53億股華西證券股權轉讓給瀘州老窖集團，雖然瀘州老窖董秘此前對此傳言予以否認，不過已不難看出一些跡象。今年7月，瀘州老窖發布公告，將華西證券增資擴股的認購權讓給瀘州老窖集團公司行使，如增資擴股實施，瀘州老窖集團將出資5.58億元，獲得1.39億股，而瀘州老窖持股比例將降至24.92%，而集團將以持股10%成為第三大股東。