《FXCM》每週分析─6月28日～7月2日

USD：重要關口前，風險情緒以及經濟基本面決定美元走勢

上周五美元指數收盤錄得6周來最低水平，預示著美元可能繼續下跌。美元趨勢可能要發生逆轉，目前正處于重要的關口。本周關注美元指數重要支持位85.0，如果美元指數跌破該位，則美元下跌的趨勢很有可能會持續；如果美元指數在此位上方持穩，則美元7個月來的上漲趨勢有望得到延續。決定美元未來走勢的因素有兩點：投資者情緒和美國經濟基本面。這兩者最近都可能發生劇烈變動，經濟增長前景不穩定，金融市場仍動蕩不安，預期本周五的美國非農數據也可能對市場產生負面影響。

無論從哪個角度看，我們都必須從市場風險情緒開始對美元的分析。美元的經濟基本面和利率前景常常處于變動之中，但美元的避險屬性牢固可靠并且可能輕易地抵消其它因素的影響。從這個角度看，上個周末的G20國會議相當有趣。從目前的消息來看，G20國領導人還沒有達成能改變經濟和金融市場目前狀況的任何結果；事實上，他們很少能達成一致，除非每個國家都面臨同樣的全球性危機。G20國會議上，各國就開始削減財政赤字的時間產生分歧，美國很樂意繼續維持目前的經濟刺激政策，除非看到這種政策有可能產生另一場危機；但是歐洲國家則急于削減它們的財政赤字，即使這可能引發金融市場的下一場災難。

全球關鍵地區的經濟狀況持續疲軟對金融市場產生了更加一致的影響。歐盟區是首要顧慮，很多成員國的政府債券收益率已經上升至難以為繼的水平，這意味它們將不能通過發行債券為政府赤字融資，將被迫請求歐盟和國際貨幣基金組織的援助資金，從而在金融市場上激起更大的恐慌。甚至還有更危險的──金融市場從來沒有完全反映出它的潛在風險──中國經濟增長速度可能受其潛在的國內危機影響而迅速下跌。在過去數周里，短期貸款市場的流動性已經消失，融資成本大幅上升。中國央行宣布改革人民幣盯住美元的匯率形成機制，并提高銀行存款準備金率，但這仍不足以降低此前迅速形成的巨額信貸風險。中國資產泡沫的破裂可能影響到整個亞洲市場。

歐洲和中國經濟狀況的變化對美元的影響僅限于其避險屬性方面，美國經濟數據對美元的影響可能更加容易預測。本周需要關注有關美國消費者的數據，消費者信心指數、個人收入、個人支出、工資和就業數據都將在本周公布。美國經濟增長對美元在金融市場上的地位以及美元的加息預期的影響是非常重要的，這些數據可能不僅僅引起匯價短期波動。這些數據中，非農就業報告最為重要。盡管該數據在周五公布可能會減弱它的影響，但6月份非農就業人數將減少11萬的預期仍可能對市場產生重要影響。

EUR：歐元 關注美國非農數據以及德國數據

歐元/美元上周走勢震蕩，周圖收得十字星，但周五晚些時候的反彈可能為歐元/美元短期上漲提供了動能。上周，中國允許人民幣兌美元浮動的消息一度推動歐元/美元上漲。但是，在市場完全認識到中國這一舉措的實質意義之後，美元削減了之前的跌幅，同時標普500指數下跌，歐元/美元之後走低。

本周歐元區公布的各種數據理論上可能為歐元提供支持，但在實際上標普500指數和其它關鍵資產價格可能仍是影響匯價的最重要因素。本周歐元區事件風險密集，這可能使全球股市發生重要變化，歐元/美元正在接近重要的價格水平，投資者應當密切關注匯價波動。

本周，美國6月份非農就業報告以及歐元區的一系列重要數據應該會主導歐元/美元走勢。美國6月份非農就業數據可能使歐元突破近期缺乏方向的走勢。德國失業人數變動也可能在歐洲金融市場引起類似的波動，歐元/美元也可能受到影響。兩國就業數據都面臨著很大的不確定性，但無論結果到底如何，匯價都可能因此受到影響。但是，這兩項數據是否會影響歐元/美元繼續反彈則是另外一個問題。隨著投資者預期外匯市場波動性大幅下降，歐元/美元可能在可預見的將來仍維持在相對較窄的區間內。

目前歐元7個月的下降趨勢仍然完好，歐元/美元需要向上大幅修正才能表明歐元下降趨勢已經結束。歐元/美元從多年來低點的顯著反彈很可能是短期調整，中長期的下降動能仍傾向于推動匯價進一步下跌。但是匯價最近的走勢沒有明確的方向，很難確定上面判斷的可靠性，必須等市場情緒出現相當大的轉變之後才能做出任何短期預測。
值得慶幸的是，將要公布的經濟數據可能有助于判斷世界兩大經濟體的宏觀經濟趨勢。投資者仍然在追問美國和歐洲經濟是否會繼續溫和復蘇，或面臨第二次衰退。最近公布的美國房屋市場數據使美國經濟強勁增長的預期大受打壓。關鍵的問題是就業數據是否顯示就業持續增長，這將會對標普500指數以及于此高度相關的歐元/美元產生重要影響。

GBP：英鎊 預期繼續上揚

英鎊/美元上周繼續上漲，漲幅位列G10國家貨幣第三名。本周，投資者在消化英國近期基本面消息的同時，會在技術上密切關注匯價走勢。

過去一周，英國財政大臣奧斯本公布了新的年度預算報告，宣布將在2015年實現財政盈余。該緊急預算報告顯示英國將從明年開始將增值稅從17.5%提高到20%。盡管這項措施是為了解決財政赤字，但消費者支出可能因此受到打壓。另外，年 收入4萬英鎊以上家庭的減稅優惠將被取消。對于非商業性的資本所得稅，奧斯本稱“中低收入者占資本所得稅納稅人的比例超過一半，中低收入者的資本所得稅率仍然是18%，但收入水平較高者的資本所得稅率將升至28%。除了英國的新財政預算，上周還公布了英央行6月議息會議紀要。令人意外的是，英央行在該會議上是以7-1的投票結果決定維持基準利率不變，央行委員森泰斯表示英央行逐步退出經濟刺激政策是合 的。這是英央行7個月來首次在利率決議上出現不一致。但是，必須值得注意的是央行委員們表示經濟增長的不確定性在5月份上升了，并認為通脹率要回落至2%的目標水平需要一段時間。

盡管英國急需最近削減財政赤字，但嚴厲的減赤措施可能使英國經濟在下半年面臨第二次衰退的風險。一個原因是，資本所得稅提高可能使住宅市場對投資者的吸引力減少。同時，增值稅上升可能使消費者縮減開支。預期本周數據將顯示房屋價格和消費者信貸將上漲。如果房屋價格真的如預期般增長，那將是房屋價格在 過去15個月中第14個月增長。主要房屋價格上漲主要受資產供應短缺等因素的影響。但是，值得注意的是，資本利得稅提高可能推動房屋銷售在新預算案公布之前增長。將要公布的數據還有第一季度GDP終值，預期將保持0.3%的初值不變。另外，預計6月份制造業采購經理人指數將下降，建筑業采購經理人將維持不變。

英鎊/美元本周有望突破重要阻力，屆時可能存在多單入場的機會。之前匯價受阻于4月26至5月20跌勢的61.8%回檔，但是上周五匯價已經突破該水平。另外值得一提的是匯價已經突破了連接1月20日、1月28日、4月26日以及6月23日高點的下降趨勢線。從短期來看，日圖匯價目前處在上升通道中。匯價突破100日均線則可以確認上升趨勢。

JPY：日元 G20集團未能解決歐洲債務問題，日元仍可能受到支持

對歐洲銀行系統的憂慮以及希臘信用違約掉期創出歷史新高使得風險厭惡抬頭，日元整體走強。上周開盤日元曾走弱，因為中國宣布放棄釘住美元的匯率政策，這被視為是對全球經濟有信心，提振了風險偏好。不過歐央行委員諾亞評論說，歐洲銀行已經開始儲備現金，因為擔心希臘債務違約風險是個無底洞，這提升了交易者的憂慮情緒，日元再次受到避險需求的支持，歐元/日元連續5日下跌，在周末收盤前才出現反彈。美國金融改革法案提振了股市并使得日元兌其它貨幣回吐部分漲幅，但經濟前景開始不明朗，這仍將可能為日元提供支持。

如果G20國集團不能就如何解決歐洲債務危機問題達成一致，日元將會延續升勢。在 G20會議上，德國和美國就債務削減或經濟刺激政策哪個占優先地位持不同意見。德國總理默克爾表示歐洲的債務水平必須降低，因為這是本次危機的一個主要原因。

日本本周將有很多數據公布，但也許沒有一條會真正影響市場走勢，因為日元已經幾乎完全受風險情緒影響。 日本短觀報告大型制造業指數獲得相對最多的關注，被投資者視作經濟的一個衡量指標。該指數預計將會-14上升到-3，是自2008年9月以來最高的數值。

技術上日元近期上揚後幾個日元交叉盤已經測試重要支持位，進一步上漲有一定難度。美元/日元支持位在89.00，全年中匯價只有相當少的時間收盤于這一重要心理支持位下方，而且都以最終反轉結束，增加了這一支持位的有效性。連接11月27日和5月6日低位的趨勢線也可能在89.00附近為匯價提供支持。同時，歐元/日元預計繼續在110位置獲得支持，英鎊/日元跌勢則可能受限于20日均線133.99。不過若這些價位被突破，日元則可能擴大升幅。