紐約時報：歐債危機擴散 違約可能是較佳選擇？

愛爾蘭終於點頭接受了藥方，接受了歐洲官員已經講了好幾個星期的金融紓困方案。

縱然歐洲採取措施圍堵了最新一波債務危機，對於歐洲大陸疲軟經濟體違約一事，是否紓困愛爾蘭是比較好、比較公正的做法，經濟學家與政策專家卻依然爭論不休。

許多專家直言，情勢無法逆轉，紓困只是拖時間罷了。專家表示，相較於進一步要求這些國家大幅削減預算，政府應該做的是立即與債券持有人展開商談，強迫他們接受損失。

不可否認，這麼做會出現的風險是投資人恐慌心理衝擊金融市場，而此時全球經濟依舊舉步維艱。

不過，許多經濟學家認為，債務重組可以減少債務國的欠債金額，配合紓困方案，可望開闢一條比較順暢的復甦之路，並避免未來出現違約問題。

當然，對政策研究機構來說，這是一個比較容易考慮的方案，相較於不止一個國家的金融情勢遭遇險境而要決策時。

美國前財政部長Robert E. Rubin說：「在折減債券方面，如同其他危機，決策者面臨雷同困境，實際決策總是很困難。」Rubin 1994年也遭遇這樣難題，當年他協助安排470億美元的墨西哥紓困案，墨西哥政府處於違約邊緣。

Rubin表示：「讓債券持有人不受損害招致道德風險，並提高其他方面的風險。但若讓投資人遭遇違約損失，未來政府的殖利率會變高，也不可能延長時間，並在其他方面產生負面影響。」

政策鐘擺可能遠離債券持有人的跡象，是德國總理Angela Merkel獲法國總統Nicolas Sarkozy支持，試圖說服其他歐洲領袖，強調未來紓困時債券持有人需要承擔部分風險。

此舉引發債市陷入混亂，Merkel必須有所妥協。然而，在歐洲把焦點從愛爾蘭轉向葡萄牙、西班牙之際，關於如何有效處理債務危機的爭辯中，她的說法產生影響力。

支持違約的一派強調，阿根廷2002年、俄羅斯1998年在重組債務後，重獲新生。這兩個國家的外國貸款都出現違約，而且讓本幣貶值後，經濟都能夠復甦。

即便如此，在雅典、都柏林等首都，任何違約的討論都猶如詛咒一般令人卻步。這些國家的元首擔心他們會坐上受罰席。

讓事情複雜化的是，不同於阿根廷與俄羅斯，愛爾蘭和其他使用歐元的受困國家，無法讓本幣貶值。因此，這些國家缺乏這個工具，不能夠透過增強競爭力、增加出口等方式來讓國內經濟回穩。