中金公司：維持光大證券審慎推薦評級

中金公司認為，光大證券購買光證國際股權對光大證券進一步開展香港業務具有積極意義。繼光大證券上月底獲準在香港成立光大證券金融控股有限公司后,光大證券尋求收購光證國際股權,以期加快其香港業務布局。收購光證國際有利于提高光大證券盈利能力。維持審慎推薦評級。

中金公司11月22日研究報告指出，根據中國光大控股11月19日發布的公告,光大控股可能將光證國際51%的股份出售給光大證券。評論: 購買光證國際股權對光大證券進一步開展香港業務具有積極意義。繼光大證券上月底獲準在香港成立光大證券金融控股有限公司后,光大證券尋求收購光證國際股權,以期加快其香港業務布局。收購光證國際有利于提高光大證券盈利能力。目前光大證券(601788)自有資產投資收益率較低,自有資金的投資收益率僅有不到2%。用于收購光證國際資金的投資收益率應該高于目前自有資金的投資收益率。估值與建議: 公司目前股價隱含的2011 年日均股票交易額不到1800億元,相比其他上市證券公司仍有一定估值優勢。由于公司經紀業務凈手續費率處于上市證券公司低端水平,后續下滑壓力低于其他上市證券公司,而自營業務貢獻較低,一旦融資融券規模快速增長,公司業績彈性較高。由于目前交易只是處于初步階段,仍有一定不確定性,我們維持對光大證券的盈利預測以及審慎推薦的評級。

(何瑩 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235