銀河証券：加息靴子落地 延續震蕩格局

摘要：

央行12月25日宣布年內第二次加息，符合我們預期，但超出市場預期。我們在12月12日的報告中就指出“經濟數據表明加息的必要性很大，後續政策可能跟進”。本次加息有助于應對通脹和房地產反彈壓力，反映了央行穩定價格總水平的堅定態度。據測算，明年1月份CPI的翹尾因素將達到4%左右，考慮到春節因素，CPI再次突破5%的可能性完全存在，並且明年上半年的翹尾因素都比較高，因此，應對通脹是本次加息的重要目的。近期房地產市場的明顯回暖是促使加息的另一個重要因素。

加息靴子落地使短期政策趨于明朗。擾動市場的政策不確定性有所減弱，而且這可能會降低投資者對明年1月份加息的預期。從這個意義上講，本次加息對市場的短期走勢偏利好，但幅度比較有限。

預計本周市場可能繼續震蕩，年後或將反彈。受政策面和資金面的綜合影響，本周市場或將維持震蕩格局。從稍長的時間段看，在目前市場資金緊張狀況消除之後，一些原本傾向于買房保值增值的投資者可能會更多的考慮股票投資，加上本次加息一定程度上降低了明年1月份再次加息的概率，因此元旦後反彈的可能性增加。

在投資策略上，保持適度謹慎，警惕小盤股分化風險，適度關注大盤周期股。小盤股分化嚴重的趨勢可能仍將持續一段時間，需要規避缺乏業績支撐、缺乏核心競爭力、基本面不扎實而股價虛高的上市公司。近期大盤周期股表現相對強勢，政策趨勢的明朗、較低的估值和國際大宗商品價格的強勢使有色、煤炭、地產、銀行、鋼鐵等品種較為抗跌甚至上漲，投資者可適度關注。