穆迪：亞洲投機級企業美債再融資風險溫和 但2011年會上升

穆迪投資者服務公司 (Moodys) 在一份新報告中表示，亞洲 (不包括日本和澳洲) 投機級企業的美元債券再融資風險會在 2010 年保持溫和，但會在明 (2011) 年上升。這是穆迪首次針對亞洲投機級企業就即將到期的美元債券和可轉換債券的再融資需要發表的特別評論報告。

穆迪副總裁兼該報告作者林安妮表示，對於上述穆迪評等的企業於 2010 年到期的美元債券，我們認為其短期再融資需要處於可控制範圍內。但這些債券的再融資需要會在 2011 和 2012 年上升，這兩年需要進行再融資的金額將高於歷史平均水平，顯示再融資需要在 2010 年後會成為一個具挑戰性的問題。

林安妮補充說，特別要留意的是，在 2012 年，投機級發行人的美元債券再融資需要，將會集中於「B」評等的發行人。這一點非常值得關注，因為「B」評等的發行實體一般在財務靈活性和其他融資來源方面都很有限。

她說，如果情況許可，部分發行人會在債券到期前進行再融資，但其在資本市場融資的渠道，會在很大程度上取決於市場流動性和投資者信心，因此往往是投機性的。

此外，雖然信貸情況自 2008 年底 / 2009 年初以來已有改善，但信貸市場仍然波動。

林安妮指出，若企業未能進行再融資，就可能會導致一連串負面評等行動或導致違約上升。這些公司頗低的評等已經反映了這項風險，但如果這些企業未能在債券到期前進行再融資，我們預計還會採取進一步的負面評等行動。