貨幣供應量低于市場預期 降息預期強烈

要點

一、滬深300股指期貨走勢

上周五，滬深300指數期貨主力if1503合約開盤3462.8點，收盤於3466點，上漲2.80 點， 漲幅為0.08%，成交量為870585手，持倉量為63779手；if1502合約、if1506合約、if1509合約漲幅分別為0.13%、0.12%、0.04%。四張滬深300指數期貨合約總成交量為1382845手，總持倉量為239701手，成交持倉比為5.77 。

二、滬深300期貨價格的影響因素

1.現貨走勢

上周五，滬深300指數收盤於3469.83 ，上漲26.96 點， 漲幅為1.00%。滬深300各板塊全部上漲，300公用 和300材料漲幅最大，漲幅分別為1.59%、1.36%；300電信 和300金融 漲幅最小，漲幅分別為0.3%、0.43%。

2.全球主要市場表現

上周五，美國三大股指普遍上漲。截止收盤，道瓊斯工業平均指數上漲46.97點，報18019.35點，漲幅為0.26%。

上周五，歐洲主要股指普遍上漲，德國公布強勁的經濟成長數據，帶動德國dax指數創下新高。

3.訊息面

近日，數名訊息人士處透露，市場所謂的“房貸新政”或於近日公布，其中有一條內容是，明確了商業性個人住房貸款的利率下限為貸款基準利率的0.7倍。

1月份當月人民幣貸款增加1.47萬億元，。而當月社會融資規模增量為2.05萬億元，比去年同期少5394億元。廣義貨幣(m2)余額124.27萬億元，同比增長10.8%，增速分別比上月末和去年同期低1.4個和2.4個百分點。

上周五（2月13日），滬深兩市凈流入資金15.75億元。其中，1231家上市公司獲資金凈流入，1125家上市公司獲資金凈流出。

三、結論及投資建議

歐美股市上漲，對國內股市影響利多； 1月份出口大幅回落，低於市場預期，說明外需有所放緩，出口價格下降也是出口回落的重要原因； 央行全面降準 0.5個百分點，並附有定向降準，我們預計釋放流動性大致在 7000 億左右，對股市構成利好；1月貨幣供應量繼續回落，社會融資規模也低於市場預期，央行近期或降息，壓低市場利率擴大貨幣供給；1月份cpi數據創近期新低，通縮壓力明顯；上周五，if1503繼續調整，盤中大幅走高，收盤快速回落，上方3600處有一定壓力；我們認為股指仍會震盪上行，前期多單繼續持有，節前注意控制風險。

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