宏觀面打壓供需不平衡 鋼市繼續調整概率增大

樓市調控，加息預期，鋼材消耗大戶房地產業受限給鋼材需求帶來負面影響，而限產限電對鋼材產量的影響并未如市場預期得如此之大，社會庫存仍高為鋼市埋下隱憂，復產陸續展開，市場心態或受到沖擊，而原料價格回落讓鋼價上漲失去依據，且原料價格回落可能引發鋼廠新一輪生產潮，市場供給增多預期加強，鋼市繼續調整概率較大。

加息預期樓市調控雙重打壓 鋼材需求下降預期增強

隨著全國各大城市樓市成交面積和均價的雙雙反彈，新一輪房市調控政策即將頒布的傳聞甚囂塵上，先是有中國人民銀行決定暫停三套房貸的消息，接著又傳出房產稅征收計劃將于國慶前后頒布。而住建部與銀監會組成聯合調查組，對主要城市第二套住房貸款政策的執行情形進行檢查，并將在十一長假后向中央人民政府匯報，闡明高層領導確實在注意著目前量價齊升的樓市，倘若房價繼續上漲，不排除中央頒布新的調控政策。

盡管國內經濟整體出現出好轉的局面，但是國內市場的房地產調控的預期之下，市場的信心仍略顯謹慎為宜。最近市場的成交數量呈現了一定程度的回暖，這是前期積壓的剛性需求所釋放的結果，在有效缺乏投機性需求介入的背景下，最近房價仍難有大的上漲。而房地產調控的利劍一直懸于上空，市場對于房市回暖仍舊謹慎樂觀。

加息傳聞接踵而至，引起市場擔心。鋼鐵行業屬于投資大且回報周期長的行業，企業負債率相對較高，在固定資產和日常資產流動方面對銀行的依賴程度很大。加息對鋼鐵來說最直接的影響是提高企業資金成本，增加了利息等財務費用的支出。讓鋼廠經營者感到擔憂的是，加息使鋼材的終端用戶需求萎縮，加上貿易商的資金短缺，最終反映在鋼材流通上，如貿易商采取謹慎貸款態度，均衡后市風險，減少訂貨量，鋼材流通速度放慢，甚至出現流通渠道不暢的局面，導致鋼廠的庫存壓力增大，資金周轉緩慢，管理成本增高，企業效益下降。

國家的宏觀調控政策和銀行貸款政策的出臺，使房地產開發商處于猶豫和觀望狀態，加息將加重這部分開發商的資金壓力，使一些建筑工程項目因此而推遲施工或干脆取消，最終使鋼材需求下降。

限電限產 鋼鐵產量減少不及預期

9月5日，為完成“十一五”節能減排目標，河北省政府對省內鋼廠采取限電減產辦法，特別是鋼鐵重鎮唐山市，政府對各鋼廠下達了明確的產量控制目標，9—12月的產量比1—8月產量降低近一半，該辦法直接導致了9月6日全國鋼材市場期現價格暴漲。河北作為全國鋼材生產大省如此高調地采取限產辦法，一時之間，市場彌漫了鋼材供需將產生逆轉的新聞，似乎鋼材價格從此將走入牛市，但中鋼協最新公開的數據無疑給市場澆了一盆冷水，9月上旬全國粗鋼日均產量169.7萬噸，環比8月下旬增加1.5萬噸，在全國一片減產聲中，這一數據的公開著實令市場覺得意外。

導致這一情形的發生，一是鋼廠作為地方支柱產業，地方政府會盡量維護鋼廠的生產；二是此次減產僅涉及六七個省份，不排除其他省份鋼廠趁機擴大生產，占領市場份額；三是鐵礦石價格降低，鋼材價格上漲后鋼廠利潤擴大，生產積極性提高；四是減產辦法執行不力。產量并未如市場預期的降低，而從近期公開的消息來看，河北省部分減產的鋼廠開始復產，擴大生產的鋼廠卻不會馬上停產，而限產減產的鋼廠又要逐步恢復生產，如此來看，后鋼材期貨材的供養壓力不降反升。

武安當地的一家民營鋼企人士表示，自25日起，武安當地的一些擁有自備電廠的鋼鐵企業就開始陸續復產，直至27日，轄區內幾乎所有鋼鐵企業都開始做重新復產的準備。這與20多天前，武安市政府下達的停產令的期限基本吻合。9月4日，武安市下發通知，要求轄區內18家鋼廠高爐、軋鋼生產線在5日零點前全部關停，關停時限暫定為20天至1個月。另一個對鋼鐵行業下節能“狠手”的唐山地區也開始恢復鋼鐵的生產。據唐山寶業集團內部人士透露，唐山95%以上的鋼廠已經恢復生產，在唐山小鋼廠扎堆兒的豐潤地區，“不少鋼廠已恢復生產”已經是公開的秘密。

原料價格回落 成本支撐乏力

依據力拓與日韓簽署的四季度鐵礦石協定價，較三季度的147美元離岸價回調13.6%至127美元，依據最新的海運費及匯率運算到岸含稅價為1078元，由此測算的三級螺紋鋼生產成本在4150左右。現貨礦震蕩下跌，從最新的印度63.5%粉礦1120元來測算，三級螺紋鋼生產成本也僅4250左右。

東南亞廢鋼進口價持續三周下行。來自歐洲、美國、中東和非洲的集裝箱1、2號混合重廢（80:20）報價從上周的390-395美元/噸（CFR）降至385-395美元/噸（CFR），成交價亦從上周的390-395美元/噸(CFR)降至370-385美元/噸（CFR）。

隨著四季度鐵礦石價格的下挫，在目前現貨價格下，成本并不能給予鋼材價格支撐，相反由于利潤空間的存在，鋼廠的生產積極性仍舊很高，進一步加大后期的供養壓力。

庫存仍處歷史高位 市場壓力較大

依據Mysteel的統計，截至9月25日，全國主要城市鋼材倉庫存儲數量1479萬噸，環比上升29萬噸，終結了此前持續5周的倉庫存儲數量降低周期，其中螺紋倉庫存儲數量548萬噸，環比增加1萬噸，終結了持續18周的倉庫存儲數量降低周期，而熱軋倉庫存儲數量514萬噸，環比增加14萬噸，更是持續第8周穩中上升。西本新干線的終端建材采購量統計數據也表明，今年的終端消費比往年明顯偏低。另外，雖然自3月以來，全國主要社會倉庫存儲數量已經呈現明顯降低，但從同比數據來看，仍舊處于歷史高位，比2009年同期高出20%，在此時若倉庫存儲數量更大程度的增加，將給市場帶來較大壓力。

(劉婧婷 編輯)

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