期指縮量減倉收跌 離場觀望情緒濃厚

今日期指低開后沖高回落，全線收跌。從期指尾盤持倉量大減而走勢維持窄幅震蕩來看，目前多空分歧在加大，離場觀望情緒較濃，但整體上，空頭仍占據主導地位，短線市場弱勢局面或將持續。

滬深300指數6月25日下跌，收盤報2,736.29點，跌21.21點或0.77%。滬深300權重股漲跌互現，前20權重股合計拖累指數約0.02點，其中金融地產股拖累指數約0.7點，能源股拖累指數約0.1點。股指期貨合約收盤均收跌，IF1007收報2,736.29點，跌13.00點或0.47%，盤中最低至2,736.0點，最高至2,772.80點，其成交持倉量分別為249654手和18599手，成交持倉量較昨日減少。下月合約IF1008收報2,770.40點，跌18.20點或0.65%；季月合約IF1009收盤跌0.65%，IF1012收盤跌0.56%。

今日期指低開后沖高回落，全線收跌。早盤期指一度弱勢回升向上靠攏5、10日均線，但由于農行IPO定價的不確定性和地方高額債務隱憂，期指反彈動能不足，短暫沖高后即震蕩回落并跌破昨日低點，午后期指下跌動能減弱，自日內低點弱勢回升。從期指尾盤持倉量大減而走勢維持窄幅震蕩來看，目前多空分歧在加大，離場觀望情緒較濃，但整體上，空頭仍占據主導地位，短線市場弱勢局面或將持續。套利方面，遠月合約存在套利機會，若僅考慮市場交易城本，據測算，相對于現貨指數收盤價2,736.29點，各合約無套利區間分別為，IF1007(2721.64,2754.50)，IF1008(2724.59,2757.48)，IF1009(2726.95,2759.88)，IF1012(2734.65,2767.66)。
鑒于農行上市前的維穩預期和農行IPO定價疑慮以及上市對市場資金面的巨大沖擊的矛盾，期指近日震蕩激烈，多空分歧加大，但整體看，期指空頭仍占據一定優勢，而繼本周在5、10日均線連續震蕩幾日后，今日期指現指均已跌破5、10日均線關鍵支撐位，市場重心逐日下移,在市場持續做多信心不足情況下,多頭重新收復5\10日均線將面臨更大壓力，短線弱勢局面將較難改變。

央行本周公開市場凈投放可能突破2000億，實現連續五周凈投放，累計凈投放資金高達7160億元，巨額流動性投放一定程度上提振了市場信心，緩解了農行即將上市對流動性的巨大壓力，有助于維持農行上市前的平穩環境。而在市場弱勢下，農行定價成為投資者最為關注的焦點，如果定價過高，將對市場形成較大壓力。此外， 目前市場對地方高額債務開始關注，據中國審計部門23日披露截至2009年底這些地方的政府性債務余額高達2.79萬億元。地方政府性債務的管理與解決，或成為市場新的關注焦點。而在農行上市和地方高額債務隱憂下，市場短線仍將維持弱勢震蕩。

現貨市場板塊方面，生物醫藥類股上漲，達安基因(002030)漲1.91%、萊茵生物(002166)漲0.13%。生物產業發展規劃將在6月或7月出臺。大力發展戰略性新興產業是政府今年為加快經濟發展方式轉變、調整產業結構而提出的一項重大產業政策，被稱作“4萬億后的下一個經濟刺激點”，生物產業即是其中重要一項。此次生物產業發展規劃將會在產業發展方向和財政支持上給予更為明確的規劃，政府將出臺配套政策法規和具體措施，制定稅收優惠政策，扶持相關生物企業。其中，生物制品子行業將是生物產業振興計劃中最受益的細分行業，包括單克隆抗體藥物、激素、血液制品、疫苗、診斷試劑、核酸和蛋白質制品等產品。單克隆抗體藥物是治療腫瘤病癥的非常有效的生物藥，我國蘭生股份控股的中信國健和華神集團是此類藥的引領者。干擾素、生長激素是治療內分泌疾病的主要用藥，目前從事此類藥開發的上市公司是安科生物和長春高新。疫苗行業方面，天壇生物、華蘭生物、長春高新控股的百克生物等具有良好的成長性。新規劃必然會促進基層醫療體系的健全，從事診斷試劑研發的達安基因會因此受益。在現代中藥子行業中，利用先進的分離技術將植物、動物、微生物的有效藥用成分提取出來，具有更高效的治療效果。目前很多上市公司都在向這方向發展，天士力和康緣藥業無疑是中藥創新領域做得最好的，立足于植物提取的萊茵生物也是其中的一個代表。

黃金板塊沖高回落，中金黃金(600489)跌0.35%、山東黃金(600547)漲0.89%。國際黃金期貨走高，因美國股市下跌激發了投資者的避險情緒，美元走軟促使部分投資者回補之前拋售的黃金頭寸；Comex黃金八月合約結算價攀升11.10美元至1,245.90美元/盎司。美國5月新屋銷量降至歷史新低，美聯儲出于歐洲債務危機的原因降低了對美國復蘇經濟的前景預期，均使股市承壓。美聯儲宣布將聯邦基金基準利率維持在0至0.25%的歷史最低區間不變，符合市場普遍預期。相對于近兩個月之前的上次貨幣政策會議聲明，美聯儲官員本次聲明中對經濟復蘇力量的判斷顯得更加沒有把握。美聯儲預計美國就業率將繼續維持在較高水平、通貨膨脹率繼續保持較低，因此在聲明中表示將在“較長一段時間內”繼續維持目前處在歷史最低水平的聯邦基金基準利率不變。這有可能意味著美聯儲將在明年之前繼續維持較低的利率。而由于美國經濟數據異常疲軟，市場開始關注全球經濟復蘇的步伐，金價也在避險和獲利回吐之間震蕩。

銀行類股上漲，招商銀行(600036)漲0.75%、交通銀行(601328)漲0.64%。6月23日，審計署審計長劉家義向全國人大常委會作的審計報告首次披露，從債務余額與當年可用財力的比率看，省、市本級和西部地區債務風險較為集中，有7個省、10個市和14個縣本級超過100%，最高的達364.77%。2009年底，國內所有銀行的平臺貸款為7.3萬億左右，14家上市銀行與地方融資平臺相關的貸款余額為2.7萬億元。目前銀監會對于資產質量實施更加嚴格的監管，及對地方融資平臺貸款的清理，銀監會很有可能在未來進一步提高撥備計提標準，從而使下半年的不良形成率有所上升，估計2010年中期可能會是最近幾年不良率的底部。若按上市銀行已經披露的融資平臺貸款測算，假設其地方融資平臺貸款余額的5%降入不良（次級類，直接降至可疑類或損失類的可能性極小），并按30%的比例計提撥備；10%降為關注類，并按3%計提撥備（考慮到正常類1%的已提撥備，實際新增撥備2%）。在此假設前提的謹慎預期下，14家上市銀行2010年在地方融資平臺貸款重新分類后，將增加資產減值成本453億元，年化信貸成本有望增加18個基點，達到0.62%左右，較2009年上升12個基點。從銀行業基本面來看，由于息差回升相對緩慢及較高的信用成本率，全年業績增長預測面臨下調。受到房地產調控、融資平臺清理、結構調整以及政策趨緊的影響，商業銀行信用成本在下半年有上行壓力。不過，目前大型銀行估值水平已經較接近歷史底部，因而具有一定的估值安全邊際。與整體A 股市場相比，銀行股具有投資價值，尤其是其市盈率和市凈率分別較滬深300 指數存在35%和25%的折讓，而且股息收益率較高。而銀行股的估值重估將取決于三項行業不確定因素的逐步消除：宏觀政策的收緊、各銀行的再融資和地方融資平臺貸款中不良貸款的分類/撥備標準。

發電設備股下跌，許繼電氣(000400)跌7.47%，泰豪科技(600590)跌5.51%。前期受智能電網等相關政策利好，發電設備股表現活躍。但大盤弱勢抑制該類股活躍空間，近期大盤弱勢整理，發電設備股回吐前期漲幅。國家電網關于智能電網的標準體系已經基本制定完畢，最快可能于7月份對外發布。預計未來10年智能電網建設投資總額將達到4萬億左右，其中將大幅增加輸電投資。在電力需求長期增長的背景下，發電設備的各細分行業都存在著較好的投資機會。同時發電設備股未來仍會受到相關政策利好而出現活躍性交易機會。

開盤 收盤 漲跌 漲跌幅（%）基差 成交量（手）持倉量（手）日增倉（手）
HS300 2,744.12 2,736.29 -21.21 -0.77
IF1006 2,759.00 2,753.80 -13.00 -0.47 -17.51 249,654 18,599 -278
IF1007 2,780.00 2,770.40 -16.60 -0.60 -34.11 6,002 2,239 361
IF1009 2,799.40 2,790.40 -18.20 -0.65 -54.11 1,023 1,118 14
IF1012 2,849.60 2,840.00 -16.00 -0.56 -103.71 2,085 2,511 90

(陶瑋瑋 撰稿)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235