雙重動能發力 化解"夾板"制約

雖然中秋節前A股市場出現了量能萎縮、指數窄幅震蕩的走勢，但由于中秋節期間外圍市場相對火爆，道瓊斯指數更是持續四連陽，使得部分資金對本周行情相對樂觀。

行情困在夾板之間

有觀點認為近期的A股市場走勢有被困在夾板之間的特征。這個比喻含有兩種意思：一是今年中秋、國慶的兩個假期鄰近，使得休假日相對凌亂，本周夾雜在兩個長假之間的4個交易日像被上了兩道夾板。

二是市場上有小盤股的估值壓力，下有大盤股的估值優勢支撐，也像被上了夾板一樣。小盤股的估值壓力主要體現近期爆炒的鋰電池等新能源概念股，它們面臨動態市盈率高企的估值壓力，這可能也是近期小盤股節節敗退的原因。而大盤股的估值優勢主要體現在銀行股、煤炭股等傳統產業股上，它們的動態市盈率只有10余倍，極具估值優勢。更重要的是，部分銀行股的H股股價已超過A股股價的15%左右。此外，股指在2550-2700點狹窄的箱體中反復震蕩了近兩個月了，這個箱體也像兩層夾板一樣上下制約著股指走向。

雙重動能

或能擺脫夾板制約

可喜的是，近期A股市場形成了兩個較為積極的走勢信號。一是外圍市場走勢樂觀，雖然近期A股對外圍市場聯動性不強，常常是跟跌不跟漲，但外圍市場近期持續回升，至少向市場傳遞了當前全球經濟仍處于復蘇趨勢中的信號，至少表明全球股市并不缺資金，這無疑有利于提振A股市場的做多底氣。

而且，外圍市場的上漲也可能帶動港股的漲升，將使A股、H股的溢價率再度提高，有利于A股市場估值重心的企穩。

二是人民幣升值動能較為強勁。而2006年以來的A股市場走勢表明，人民幣升值其實是2006年至2007年牛市的源動力之一。

所以，人民幣升值的動能強勁，有利于營造一個較為樂觀的反彈氛圍，推動A股市場的震蕩企穩，可能讓股指擺脫上層夾板的制約。

這也得到了數據的佐證，滬市量能從9月上旬的日均1300余億迅速萎縮至中秋節前的700億元，表面看來，多頭的做多能量在萎縮，但從另一個角度來看，也表明多頭主動收縮防線，韜光養晦，以避開夾板走勢所帶來的不確定性因素的壓力，尤其是長假期間的政策面變化、外圍市場走勢不確定帶來的壓力。

由于中秋假期期間外圍市場向好，政策面相對平穩，或將削弱市場對不確定因素的擔憂，進而提振多頭底氣。

由此看來，本周A股市場有可能會出現相對強硬的走勢。

操作上以不變應萬變

然而，畢竟中秋假期一過，國慶長假緊跟著來臨，雖然市場存在若干積極因素，主流資金加大倉位的態度會略顯積極，但在倉位部署上，謹慎的態勢暫時難有大的實質性改變。故本周大盤的運行模式可能是成交量微放、大盤重心略微上移。

對于投資者來說，可以靜制動，以不變應萬變應對國慶長假期間的不確定性因素。那就是以業績與成長性作為選股依據，適量加大倉位比例，尤其是三季度業績相對確定成長的品種，如受益多晶硅等產品價格迅速回升的相關個股、產能有望迅速釋放的新股次新股等可積極跟蹤。