美國通用汽車11月可能重新上市 上汽籌謀入股通用

美國通用汽車可能在11月正式啟動通用汽車重新上市工作，據傳上海汽車將成為通用汽車重新上市的主要戰略投資者之一。

據中國經濟周刊10月25日報道，10月14日美國通用汽車董事長惠特克(EdWhitacre)向外界披露，該公司即將進行的重新上市的定價可能在每股20～25美元之間。根據業內判斷，如果一切進展順利，通用汽車的重新上市工作將于今年11月中旬正式啟動。

自今年夏季以來，一條傳聞不絕于耳，來自中國的上海汽車工業(集團)總公司(下稱“上汽集團”)將成為美國通用汽車重新上市的主要戰略投資者之一。

10月15日，上汽集團董事長兼上海汽車集團股份有限公司(600104)董事長胡茂元在接受《中國經濟周刊》采訪時表示：“我們支持通用汽車的發展，其中不排除用資金來支持通用汽車重新上市，上汽支持合作伙伴通用汽車將是全方位的。不過，針對通用汽車上市的技術情況我們要掌握清楚，目前正在就此問題進行分析。”

“三個有利于”是入股前提

今年8月18日，通用汽車向美國證券交易委員會(SEC)提交S-1登記表格，擬進行首次公開招股。此前有業內人士判斷，通用汽車或將成為去年美國政府救援計劃中第一個實現重新上市的公司。

值得關注的是，隨著通用汽車重新上市日程臨近，胡茂元對該事件的看法從當初的謹慎、審慎樂觀轉變為積極參與。胡茂元告訴《中國經濟周刊》，針對上汽集團入股通用汽車事宜，管理團隊已經進行了研究，并已經提出了“三個是否有利于”作為入股的前提條件，即“是否有利于上汽的發展，是否有利于上汽與通用之間的合作，是否有利于中國汽車工業的發展”。

在胡茂元看來，上汽集團入股通用汽車顯然不是單純“企業間”的合作參股事宜，更關系到中國汽車產業的發展，而胡茂元的另一個身份恰恰是中國汽車工業協會會長。

一位接近上汽集團管理層的知情人士告訴記者，目前，上汽集團管理層內部有一部分人對入股通用汽車態度曖昧，因為此前上汽集團收購韓國雙龍汽車失利一事已經使得該公司放慢了海外并購和收購計劃，而此次參股對象是汽車巨頭美國通用應該慎之又慎。

2009年初，胡茂元在接受《中國經濟周刊》采訪時也曾坦言，在上汽集團收購韓國雙龍汽車的布局上，看準了“市場競爭能力和份額”，但沒有摸準“工會等營商環境的特殊性”。

上述知情人士認為，此次胡茂元提出“三個有利于”同樣出于審慎考察的考慮。在“是否有利于上汽的發展”方面，入股通用對上汽進軍國際市場、擴大品牌影響力作用顯著。

在“是否有利于上汽與通用之間的合作”方面，兩家公司已經在資金、技術、品牌和戰略投資方面有諸多合作，若上汽入股通用則為雙方在新能源汽車核心技術及智能交通系統領域的合作增加粘合劑。

在“是否有利于中國汽車工業的發展”方面，既有象征意義又有實質意義。2009年中國汽車產量已經超越美國成為世界第一汽車大國，如果上汽成為通用汽車的戰略股東，將成為國際汽車產業“轉折點”的事件。

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通用未披露“足夠”信息

此前有媒體披露稱，通用汽車已經與亞洲和中東地區的投資人，以及阿拉伯、卡塔爾、新加坡等幾家主權財富基金舉行了一系列會談。而摩根大通和摩根士丹利已經成為通用汽車重新上市的主要承銷商和保薦人。

不過，據記者了解，截至目前，通用汽車并沒有向上汽集團披露“足夠”的細節。胡茂元表示，上汽集團正在等待通用汽車公布更多的重新上市信息以分析參股的利弊，其中包括具體的配股情況和每股價格等問題。

一位通用汽車內部消息人士告訴《中國經濟周刊》：“通用汽車對上汽集團入股持開放的態度，但一些具體問題涉及美國監管部門的審批意見，仍然不會毫無保留地向購買股份方悉數披露。”

“如果無法了解到詳細信息，上汽集團不會貿然出手。”胡茂元告訴《中國經濟周刊》，“這就像是‘先有雞還是先有蛋’的問題，上汽當然希望美國政府和通用汽車能夠提供更多的資訊和公平的機會。”

今年前兩個季度，通用汽車分別實現12億美元和16億美元凈盈利，預計可能實現2004年來的首次全年盈利。不過，通用汽車向美國證券交易委員會披露的四大風險，包括了汽車銷量和市場份額下滑風險、管理層變更風險、燃油價格變動風險和供應鏈風險，這些仍然值得引起上汽方面的警惕。

更值得警惕的是，今年10月，國際評級機構惠譽將通用汽車信譽評級調至垃圾級。惠譽認為，通用汽車的資金被牢牢捆綁在其歐洲部門的重組工作，并背負沉重的退休員工養老金不足的負擔。

對于“抄底”通用汽車的問題，胡茂元不愿發表任何評論。他只是表示，目前美國汽車年銷1,000萬輛的水平遠低于最佳銷售時期1,600萬～1,700萬輛的水平，這意味著美國正處于汽車工業的低潮期。通用汽車今年二、三季度的盈利情況穩步增長，相信隨著美國經濟逐步復蘇有望使汽車銷量回歸到正常數值。

美國政府態度成關鍵

今年8月，惠特克曾表示，首次募集資金將用于償還美國財政部的直接注資，將財政部對通用汽車的持股比例從61%降至50%以下，從而邁出擺脫“國有化”的第一步。

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今年以來，通用汽車已經向美國財政部償還了67億美元債務，而美國政府則希望通過出售通用汽車股權收回剩余近430億美元的投資。這意味著，無論是誰成為通用汽車的新股東，其都是從美國政府手中獲得股份，單從這一點來說就讓外界對上汽集團入股通用汽車持“謹慎”態度。

胡茂元告訴《中國經濟周刊》，他并不認為美國監管部門會在通用汽車重新上市的問題上作梗，“美國政府支持通用汽車重新上市，這會使得通用汽車的融資能力進一步增強，而政府資金能夠找到有效的退出途徑，在這樣的情況下，美國政府何樂而不為呢？”

2009年，通用汽車申請破產保護，此后美國政府對通用汽車投入總計495億美元的投資，持有通用汽車61%的股權。美國政府曾承諾，一旦通用汽車成功上市，將在確保納稅人的投資得到全額償還的情況下盡快退出通用汽車。

不過，有業內分析人士認為，上汽集團入股通用汽車仍然困難重重。單從法律角度來看，通用汽車向美國證券交易委員會提交的上市登記文件包含了對向美國以外投資者出售通用汽車股份的各種限制；而且購買通用汽車5%以上股份的戰略投資者，必須向美國證券交易委員會提交一套繁復的備案材料。作為中國最大整車公司，上汽集團國有資產背景或將受到各界刁難。

更有分析人士認為，美國中期選舉臨近，民主黨和共和黨兩黨議員在匯率問題上正大打“中國牌”來獲取選民支持，若在此敏感時期中國國有企業參股美國最重要的汽車公司勢必會引發更大的政治口水戰。

即便參股不成，合作仍在。通用汽車中國區總裁兼總經理甘文維告訴《中國經濟周刊》：“不管上汽集團能否入股通用汽車，上汽集團和通用汽車作為合作伙伴仍然會合作下去。目前兩家的合作領域已經十分寬廣了，我們認為有價值的領域都會繼續保持合作。不管通用汽車和上汽集團采取哪種方式合作，我們都有信心獲得更大的利潤。”

(毛崇才 編輯)

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