晨星明掛牌上市 撼股價易 撼聯發科難！

千呼萬喚，KY晨星(3697TW)終於要在明(24)日正式在證交所掛牌交易，與聯發科(2454-TW)IC設計股價之戰正式開打，雖然外界對晨星的蜜月行情以及股價上攻力道有不少疑慮，不過晨星挾「小聯發科」稱號，將奮力挾著明年手機晶片成長的高本夢比，以及新股上市的籌碼面乾淨優勢，強勢問鼎聯發科IC設計股王寶座，答案就在明日見分曉。

晨星明日將以300元掛牌上市，此次募資金額總計達96.6億元資金，上市時市值將達1453億元；晨星註冊在開曼群島，主要營業項目晶片設計公司，應用面包含液晶電視、監視器、機上盒、RFID與行動通訊等高消費性電子產品；今年累計前 3 計營收為254.6億元，較去年同期203.3億元成長25.2%，毛利率43%，較去年同期持平，稅後獲利為49.6億元，較去年同期也成長38%，每股稅後獲利為11.3元，以掛牌後上市股本48.4億元計算，每股稅後獲利為10.25元。

晨星自從今年送件上市審查以來就不斷成為媒體話題焦點，市場普遍聚焦在今年切入手機市場後的營運表現，由於今年聯發科晶片出貨遇到阻礙，加上2G手機市場部分被競爭對手瓜分，營收表現一路走弱，下半年更大啟降價策略，以求穩住市佔率，也給了晨星一個很好的機會成長茁壯，加上晨星過去擅長迅速進入市場快速成長，因此外界也多看好明年營運仍有機會持續向上成長，表現甚至可能優於聯發科。

晨星今年營收就展現強勢的成長力道，受到手機晶片出貨帶動，營收一路上攻，據研究機構IC Insight最新數據顯示，晨星今年年營收金額將衝破10億美元關卡，年增率衝上70%以上水準，表現相對全球IC設計公司強勢許多。

除了手機部分的成長動能看俏，市場當然高度關注晨星與聯發科兩家獲利王的股價大戰，外界雖多認為晨星與聯發科在獲利與營收規模相距甚遠，晨星300元上市後很難衝破聯發科的股價關卡，同時聯發科為迎戰晨星，在12/3後股價便守在415-437元區間，力穩股王寶座意圖濃厚。

由於晨星獲利與營收皆小於聯發科，不過市場仍有聲音看好晨星有望挑戰聯發科的IC設計股王寶座，法人指出，就本益比的概念來看，晨星要挑戰聯發科股價確實有難度，但股票不只本益比，還有本夢比的概念，晨星今年手機晶片大幅成長，明年還有望持續向上推升，瓜分聯發科既有的城池，相較之下聯發科營運呈現裹足不前態勢，因此晨星股價蜜月要走多甜，就看買帳的人多不多。

再者，晨星要挑戰聯發科，除了本益比與本夢比概念，其實還不能忘記籌碼面的概念，法人指出，晨星以300元的高價掛牌上市，雖然本益比偏高，但再怎麼說晨星還是新股上市，籌碼面其實相較聯發科乾淨不少，股價要上攻也不無可能。

法人指出，雖然晨星有董監持股比例過低，員工持股比重太高，未上市盤價曾衝上800元導致套牢賣壓沉重等不利因素，但晨星仍是新股上市，等著要賣的人再多也多不過聯發科，因此股價還是有機會大展蜜月行情，不過法人坦言，相較其他新股上市來說，晨星的不利因素確實多了些，因此蜜月可能不甜了點。

另外，聯發科當然也非省油的燈，雖然掛牌上市時間已久，融資使用率自今年 9 月以來推升至17.8%水準，但董監持股比重高達7.5%，外資法人持股也有47.3%，籌碼面其實仍相當穩定。

也因此，外界都高度引頸關注兩家的股價征戰，預料將是明日盤面上的焦點所在，但整體而言，晨星上市後除營運基本面將較以往清晰外，台灣IC設計族群也能因此掀起一波比價效應，同時族群又再添一家獲利王，產業可望更吸引市場注目，族群本益比看升。