二十國集團默認美元后續跌勢

G20沒有就匯率問題做出具體方案，美元全面跌勢將持續一段時間，G20會議只不過凸顯匯市的巨大挑戰，以及在美元疲軟問題上達成共識。

綜合媒體10月26日報道，二十國集團(Group of 20, 簡稱G20)就解決匯率摩擦問題作出承諾，卻沒有拿出具體的行動方案。G20財長與央行行長會議向外界傳達了一條明確的信息：美元匯率的全面跌勢將持續一段時間。

G20承諾將避免貨幣競爭性貶值、改善對外收支失衡狀況。然而，這份最終的會議公報沒有提到任何強制性措施，這為各國按照自己的理解來詮釋協議提供了充分的回旋余地。這意味著G20達成的不穩定“休戰”協議很可能會在未來數月失效，許多國家仍將通過入市干預來遏制本幣的升勢，防止依賴于出口的經濟增長停滯。

市場將這一明確信息視作賣出美元的信號。美元兌日圓跌至80.51日圓，創下15年新低。與此同時，歐元與韓圓大幅上漲。

實際上，盡管G20會議成功緩解了圍繞“貨幣戰”的緊張局勢，但決策者們都意識到美元已經別無選擇，唯有下行。對巴西、日本以及韓國、新加坡、臺灣等其他亞洲經濟體來說，這是一個難以接受的信息。

隨著日圓兌美元不斷刷新紀錄高點，對日本脆弱的經濟復蘇構成威脅，日本當局9月對外匯市場進行了干預，這是過去6年多來日本首次干預匯市。其他一些亞洲國家仍在例行入市干預，以減緩本幣的上漲步伐。

未來幾周預計市場將聚焦兩個問題：預計美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)將在下周宣布實施第二輪定量寬松措施，以重振乏力的美國經濟復蘇；與此同時，中國料將繼續奉行當前的匯率政策，人為壓低人民幣匯率。

Fed實施第二輪定量寬松措施實質上將導致美元貶值，推低美元兌其他貨幣匯率。外匯市場的緊張局勢由此可能會進一步升級，因為新興市場經濟體認為Fed即將采取的措施實際上是從“后門”途經干預市場，藉此壓低美元匯率。

毫無疑問，美國將把矛頭指向中國，批評中國在解決人民幣方面做的不夠。當然，所有人都已經知道中國政府是如何回應這一批評的。

最終市場會發現，G20會議只不過凸顯出決策者們所面臨的巨大挑戰，他們在爭取以某種形式在美元疲軟問題上達成共識。但當前的貿易失衡是在過去數十年中逐漸形成的，這一問題不可能在短期內得到解決。

(鄭相羽 編輯)

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