港股方向不明下跌空間有限

本周恒生指數收于20981點，下跌89點或0.43%；國企指數收于11779點，上漲138點或1.19%；紅籌指數收于4013點，上漲12點或0.30%。本周港股日均成交下降至570.8億港元，比上周的594.0億港元低3.9%。

雖然國際油價走低，但本周中資資源股，特別是煤炭板塊表現較為搶眼。中煤能源（1898，）下月起獲接納加入恒指成分股中，且周一公布的中期業績高于市場預期約5%，推動本周股價走強。而中國神華（1088，）也成為本周表現最好的恒指成分股。公司周四公布將注入母公司部分資產，但由于擬注入資產占公司總體盈利比重較小，我們認為此次資產注入并不會對公司業績帶來顯著影響。盡管公司以前多次承諾將注入母公司優質資產，這卻是自公司在上海證券交易所上市以來的首次資產注入。考慮到中國神華現金充裕，此次收購可能是未來進一步收購的信號，將成為股價長期催化劑。

本周，中資消費股小幅跑贏國企指數，其中新公布的業績主導個股表現。味千（538）2010年上半年凈利潤同比增長45%，而分析師們對2010年全年盈利增速的預測平均為25%。盡管上半年原材料價格上漲幅度不小，味千營業額仍增長27%，利潤率還有所上升，盡顯中國大眾餐飲行業不俗潛力。好于預期的盈利增長刺激味千股價本周飆升21.9%，成交也急劇放大，顯示追捧者甚眾。其他公布業績與市場預期一致的公司，股價表現則比較平淡。安踏（2020）上半年凈利增長25%，略高于市場預期，本周股價小幅上揚3.4%。而康師傅（322）上半年盡管營業額按年增長30%，但原材料價格與營銷競爭劇烈導致凈利僅增長10%，本周股價上漲1.2%。下周消費股將密集公布業績，公布的結果仍將主導個股表現。本行認為雨潤食品（1068）、百麗國際（1880）中期業績可能超出市場預期。

綜合來看，美國就業數據與制造業數據令人失望，外圍環境偏弱。國內國土資源部清理閑置土地，樓市調控從嚴，也給市場情緒造成負面影響。本行認為，下周港股走勢不會有明顯方向，但下跌空間有限。下周續有一批重磅股公布中期業績，其業績將主導個股走勢。