曹遠征：中國宏觀經濟面臨兩難問題

曹遠征表示，中國宏觀經濟面臨目前的兩難問題。如果未來出口加速增長，很可能經濟過熱，如果出口大幅下滑，經濟可能面臨二次探底的風險。這就是宏觀經濟在最近時間一直猶豫不決的核心原因。

“CMRC中國經濟觀察”第23次報告會于2010年10月23日下午在北京大學國家發展研究院萬眾樓舉行。中銀國際控股有限公司首席經濟學家曹遠征教授圍繞宏觀調控下的中國經濟這一主題，從五個方面展開演講，即當前宏觀經濟運行的基本特征、中國經濟是否會出現二次探底、中國經濟快速回落的風險、中國宏觀經濟政策趨向及建立可持續增長的基礎。

曹教授認為，當前宏觀經濟運行的基本特征就是“出口引領特征”。上世紀90年代開始中國逐步走向出口導向型經濟，“出口”在中國經濟中的貢獻率不斷提高，這決定了短期宏觀經濟運行的出口引領特征，宏觀經濟政策被迫鎖定于出口波動上，以刺激或者是控制投資作為應對波動的手段，而使用的工具主要依賴于國有部門的投資進退。在這樣的情況下，中國宏觀經濟就面臨目前的兩難問題。如果未來出口加速增長，很可能經濟就會面臨2005年過熱的問題，如果出口大幅下滑，經濟可能面臨二次探底的風險。這就是宏觀經濟在最近時間一直猶豫不決的核心原因。

對于未來中國經濟走勢的判斷，曹教授認為不會二次探底，這主要源于出口將保持較快增長。歐洲債務危機帶來的財政、信貸緊縮可能影響部分國家復蘇進程，但歐洲地區經濟分化明顯，新興市場強勁復蘇和法、德等發達國家經濟延續回升將支撐我國對歐出口實現較快增長。此外，由于要素市場改革滯后，中國商品低成本優勢尚能維持一段時間，加上生產率和商品質量提高，預計未來中國在全球出口中市場份額有望進一步提高。盡管人民幣對歐元升值將影響部分商品競爭力，但中國在服裝、玩具等輕工制品和電子產品等勞動密集型產業上的成本優勢仍十分明顯。預計全年出口同比增速仍然可以達到25%以上。

關于中國經濟快速回落的風險，曹教授認為主要是投資的波動影響。在消費和出口高位運行的情況下，如果投資繼續維持高位，經濟有可能過熱，通貨膨脹率升高，如果投資降速過快，則GDP快速下滑。投資由國有及民間投資主導。在本次反危機中，政府投資大多放在“鐵、公、機”上，預計政府投資在2010年、2011年甚至后年都要維持很高的規模，因而主要的問題在于民間投資能否跟進。民間投資主要是房地產投資，房地產投資不僅對GDP的影響大，更重要的是它對黑色金屬、有色金屬、建材、非金屬礦等上游產業，及家具制造、電器、機械等下游產業高度相關。

因而，當前的房產調控對下半年經濟增長將產生負面效應，但2010年出口將對GDP產生正貢獻，這與去年形成鮮明對照，只要世界經濟仍在復蘇，房地產偏緊的調控政策并不會對經濟形成太大的影響。而且，政府投資的高企將促使投資保持高位增長，投資的波動不會很大，2011年預計仍將維持在25%左右。

曹教授認為，未來中國宏觀經濟政策趨向主要在于穩定增長。在目前出口增長和房地產投資回落的情況下，中國經濟已基本具備穩定增長的前景。中國經濟不正常下滑的風險主要集中在房地產調控、地方融資平臺清理和節能減排三項政策的相互疊加上。與此同時，中國經濟正面臨通貨膨脹預期上升的風險，這需要處理好經濟增長，通貨膨脹與結構調整的關系。從長期看，穩定經濟增長的實質，是目前GDP11.1%的過高增長率用多快的速度回落到合意經濟增長率。經驗表明，中國經濟的合意增長區間是GDP增長率8%以上，通貨膨脹率5%以下，這是宏觀經濟政策的調控目標。

關于未來的宏觀調控政策重點，曹教授認為在于結構調整，結構調整將成為未來十年中國經濟成長的主基調。這主要有以下幾個方面的原因，一是世界經濟將進入低速增長，預示著出口導向必須轉向內需擴大；二是剩余勞動力不再充裕，意味著低成本制造不再具有持續競爭優勢；三是人口紅利趨于消失，意味著投資驅動經濟增長能力減弱；四是節能減排成為世界性趨勢，意味著資源消耗性經濟難以維持。

(王敏 撰稿)

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