不看好國票金併大都會人壽 惠譽：評等打入負向觀察

國票金 (2889-TW)本周一宣佈砸1.125億美元併大都會人壽，但惠譽國際信用評等公司今(23)日即以國票金資本強度恐遇壓為由，將國票金及其子公司國票、國票證的評等置入「負向觀察」。

惠譽信評表示，國票金併購大都會人壽台灣子公司(為美商大都會人壽保險股份有限公司在台營運據點)，會對國票金的資本強度將造成部分壓力。主因在於此購併交易的資金來源，一半來自國票金的現金，其餘的一半為銀行借款，國票金的股東權益並無相應增加，故將對國票金及其子公司的信用體質產生負面的影響。

此外，惠譽信評認為，在併入大都會人壽後，國票金可能面臨較高的資本壓力以及盈餘波動性，因台灣長時間的低利率環境加重該壽險公司舊有保單的負利差負擔。根據國票金的聲明，該金控將以美金1.125億元(約新台幣36億元)折價取得大都會人壽台灣子公司的全部股權(該壽險公司2009年第 3季底淨值約新台幣83億元)。此併購案仍待主管機關核准，可能在 6個月內完成。

惠譽將根據國票金管理階層提供更詳細關於該金控的營運策略與資本計畫的資訊，並對購併案完成後集團整體的信用水準進一步評估，可能在2010年第 4季移除此評等負向觀察。

惠譽信評進一步指出，若國票金此次舉債併購以及任何購併案執行困難，以及/或是公司整體獲利能力明顯惡化，造成國票金的資本水準明顯惡化，將可能使其集團整體的評等面臨調降壓力，惟調降幅度可能在一級以內，因該集團仍具備合理的財務彈性以及其在台灣的票券金融業具領導性的市場地位。

- 國票金：長期外幣發行人違約評等(IDR)｀BBB-’，短期外幣IDR｀F3’，國內長期評等｀A(twn)’，國內短期評等｀F1(twn) ’。

- 國票：長期外幣發行人違約評等(IDR)｀BBB’，短期外幣IDR｀F3’，國內長期評等｀A+(twn) ’，國內短期評等｀F1(twn) ’。

- 國票證：長期外幣發行人違約評等(IDR)｀BBB-’，短期外幣IDR｀F3’，國內長期評等｀A(twn) ’，國內短期評等｀F1(twn) ’。

惠譽亦確認以下評等：

- 國票金：個別評等確認為｀C’，支援評等確認為｀5’，長期外幣IDR下限確認為｀NF’。

- 國票：個別評等確認為｀C’，支援評等確認為｀4’，長期外幣IDR下限確認為｀B+’。

- 國票證：個別評等確認為｀D’，支援評等確認為｀2’。